文 | 時代財經App 劉新歌

編輯 | 黎倩

外部資本再次入局泛家居行業，這次被收購的是軟體家居頭部企業顧家家居。

11月6日晚間，顧家家居（603816.SH）公告稱，控股股東顧家集團及其一致行動人TB Home Limited正籌劃股權轉讓事宜，可能涉及上市公司控制權變更。受此影響，顧家家居于當日早間申請緊急停牌，截止11月8日尚未復牌。

根據公告，擬收購方是盈峰集團有限公司（下稱“盈峰集團”）和/或其控制的主體。盈峰集團創建于1994年，總部位于深圳及順德，目前覆蓋環境、文化、投資、科技、消費五大領域，公司董事長、實控人、第一大股東均為美的集團實控人何享健兒子何劍鋒。

目前，交易對價等細節尚未對外公開披露，顧家家居、盈峰集團均對時代財經回應稱“以公告為準”。

何劍鋒的身份讓這項收購別具意味。市場認為，他發起的這場收購是“美的系版圖的擴張”。資深產業經濟觀察家梁振鵬對時代財經分析稱，盈峰集團收購標的與美的集團的業務有一定關聯度。目前“家居家電一體化”日漸成為消費潮流，家居和家電的界限也越來越模糊。對美的集團和顧家家居來說，未來可形成業務板塊、產品間的協作共享，有利于雙方未來的發展。

股權轉讓事發突然，曾喊出千億市值目標

顧家家居主要專注客餐廳、臥室及全屋定制家居產品的研發、生產和銷售，前身為浙江臺州人顧玉華于1982年創辦的顧家工坊。2000年，時年27歲的顧江生從父親顧玉華手中接過擔子，創立“顧家工藝”品牌，逐步將公司推向全國。

2016年10月，顧家家居登陸資本市場，隨后通過一系列收購進一步完成品牌布局并加快海外市場探索。目前，顧家家居已在全球120余個國家及地區有所布局，擁有近2000家品牌專賣店，是最大的軟體家居運營商之一。

近幾年，顧家家居業績表現相對平穩。據財報數據，2020-2022年，顧家家居總營收分別達到126.66億元、183.42億元、180.1億元，同比增幅分別為14.17%、44.81%、-1.81%；歸母凈利潤分別為8.45億元、16.64億元、18.12億元，同比增幅分別為-27.19%、96.87%、8.87%。今年前三季度，其總營收為141.36億元，同比增長2.72%；歸母凈利潤15.01億元，同比增長6.98%。

今年以來，顧家家居高管也多次增持公司股份，總裁李東來在5月通過大宗交易方式買入公司428.05萬股股票，直接持股比例由1.13%增至1.65%；9月，廖強、劉春新、李云海等一眾高管繼去年之后再行增持，累計增持92.32萬股，增持金額為3879.76萬元。

因此，盡管業內對這場收購持看好態度，顧家家居的投資者仍覺意外且突然。畢竟，在顧家集團旗下房地產、實業、投資等多元化業務板塊中，顧家家居是一只不錯的“現金牛”。

而通過上市實現家族財富躍升的顧江生，對顧家家居的未來規模也曾有一番雄心勃勃的擘畫：挑戰行業標桿宜家集團。2018年，其還提出“五年達到一千億市值”目標；2028年銷售規模達千億。

不過，直到11月6日停牌前，股價持續波動下跌數月的顧家家居市值仍停留在302.29億元。雙千億目標尚未有眉目時，顧氏父子欲賣股讓渡控制權。據顧家家居三季度報，顧家集團及其一致行動人TB Home Limited所持總股份約3.242億股，總持股比例為39.44%。若以停牌前的收盤價36.78元/股全數收購上述股份，對價將高達約119.24億元。

何氏家族染指家居公司，美的系擴容？

和顧江生一樣，何劍鋒也于27歲開啟事業版圖。但與顧江生“子承父業”不同，何劍鋒選擇另起爐灶，于1994年創立盈峰集團，在父輩致力實業發展的傳統路徑之外，蹚出一條產業投資的蹊徑。

經過近30年發展，盈峰集團已成為一家涉足環境、文化、投資、科技、消費五大領域的多元化集團，旗下擁有盈峰環境、百納千成兩家上市公司。據盈峰集團官網數據，2021年其營收規模已近200億元。

何劍鋒的創業并未完全離開父輩的蔭庇。2004年，他將盈峰集團旗下兩家公司賣給美的電器，套現近7000萬元。2006年，美的集團和中山市佳域投資有限公司將ST上風（000967.SZ）部分股權轉讓給何劍峰，成為控制人的何劍峰開始有了第一家上市平臺盈峰環境。2007年3月，何劍鋒成立深圳市合贏投資管理有限公司，并以1.65億元從美的電器手中收購了易方達基金25%股權。2008年9月，盈峰集團更名為“盈峰控股集團有限公司”，完成從實業公司向投資公司的轉型。

作為美的何享健家族的公子，何劍鋒的資本動作或難擺脫與美的集團的關聯，尤其在家電家居消費呈現全渠道融合的趨勢下，盈峰集團對顧家家居的收購意向更多透露出與美的集團的關聯。

今年AWE官方對外發布的“行業發展十大趨勢”報告提到，中國家電及消費電子產業發展至今，單獨賣產品的時代已經過去。對各大企業而言，營銷也不再是賣單品、賣套系，而是主動去滿足不同場景下的多元化、一體化、個性化、定制化需求。工信部等四部門聯合發布的《推進家居產業高質量發展行動方案》則明確提出，鼓勵跨行業強強聯合，加強產品設計、營銷服務、資源對接等方面的合作互補。

但對于上述收購對公司業務的影響，美的集團相關人士對時代財經稱，“所知信息僅限于顧家家居公告”。

不過，在人才流動上，顧家家居與美的集團早有鏈接，其多名高管曾在美的任職，如總裁李東來歷任美的集團空調銷售公司營銷管理科科長、空調事業部營運發展部總監、冰箱事業部總裁、空調事業部總裁，美的電器副總裁；副總裁李云海、歐亞非、廖強亦均在美的集團多部門任職。

國盛證券認為，后續盈峰集團在顧家渠道效率提升、產業鏈資源整合等方面預計會有更多協同發展。多位核心高管來自美的、熟悉美的機制，預計公司組織建設能力將進一步提升。

而在家電行業難復盛景的預期下，美的集團也亟需尋找新的增長點。近兩年，美的集團已在與主業之外的電梯、新能源、醫療等行業頻頻出手。隨著國內家電行業競爭加劇與業績增長乏力，海外市場也成為美的集團瞄準的又一拓展空間。今年10月24日，基于深化全球戰略布局的需要，美的集團正式在港交所遞交招股書。