界面新聞記者 | 毛盾

界面新聞編輯 | 崔宇

6月5日，上證指數午盤微跌0.36%，午間收盤指數為3079.92。創業板指則呈現小幅上漲，無人駕駛概念表現活躍。

A股市場5月表現不佳。其中上證指數5月下跌0.58%，創業板指下跌2.87%，深證成指下跌2.32%。

在申萬一級行業方面，5月共有8個行業上漲，23個行業下跌。煤炭、房地產和農林牧漁等行業漲幅居前。其中，煤炭板塊整體漲幅達到6.33%，房地產行業也實現了6.14%的漲幅，農林牧漁行業漲幅達4.33%。跌幅最大的三個行業為傳媒、計算機和通信，跌幅分別為7.78%、6.98%、6.13%。

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界面智庫旗下的界面商學院自2021年7月以來建立流動性指數模型對未來半個月的A股核心指數走勢做出預測，主要通過價量結合的方式測算個股、板塊及指數的流動性，并不斷在權重、樣本庫等方面對模型進行優化。2022年，界面商學院還對流動性指數的兩類加權模型進行融合，優勢互補下形成各大板塊綜合性流動性指數，并滾動結合上年數據對各項參數進行優化調整。

在上期5月下半月（5月21日至5月31日）預測文章中，我們預測上證指數存在向上動能，創業板指指數與上證指數趨同。實際走勢反映，上述區間上證指數下跌2.66%，創業板指下跌3.78%，實際結果與預測未能吻合。

根據對歷史預測值與實際值的回測梳理，我們發現，當基于流動性指數的預測值和實際值發生背離時，往往是出現了超預期、超強度和超波動等“超級事件”，其對市場往往會產生或強化或反轉的短期影響，但都會在事件影響逐漸消退后，“回歸”預測值顯示的趨勢。

區間內，除了兩岸關系再度趨緊，國家統計局5月底公布的制造業采購經理指數（PMI)也意外回落至榮枯線以下，僅錄得49.5%，比上個月下降0.9%，顯示出市場對經濟活動景氣回升信心不足。

對于6月上半月（6月5日至6月15日）的走勢，我們以重置后全市場流動性指數后移15個交易日作為上證指數變動預測的依據，可以看到后移的流動性指數與上證指數的吻合度相對較高。

上圖中，深藍色實線為上證指數各交易日實際值，紅色虛線為上證指數預測值。測算結果顯示，6月上半月（6月5日至6月15日），上證指數存在小幅回調壓力，但指數仍將在3000點上方運行。

同時通過計算，我們將重置后創業板指流動性指數后移15個交易日作為創業板指變動預測的依據。

上圖中，深藍色實線為創業板指各交易日實際值，紅色虛線為創業板指預測值。測算結果顯示，6月上半月（6月5日至6月15日）預測區間內，創業板指指數與上證指數趨同，走勢偏震蕩。

由于近期市場大幅震蕩，“超級事件”頻發，我們做出如下提示：

1）自去年10月7日新一輪巴以沖突爆發以來，以軍在加沙地帶的軍事行動已致36479名巴勒斯坦人死亡、82777人受傷。此次沖突引發了市場對石油供應的擔憂，推動大宗商品價格飆升，同時出于避險需求黃金價格亦再度上漲。投資者風險偏好降低，戰事升級權益市場將持續受到負面影響。

2）受前期制造業增長較快形成較高基數和有效需求不足等因素影響，5月份官方制造業PMI有所回落錄得49.5%。但主要針對中小企業財新PMI則表現樂觀，錄得51.7，較前月上升0.3個百分點。若制造業景氣度走低或影響市場情緒。

3）　美國前財長薩默斯近日表示，利率將長期保持高位，低利率時代已經一去不復返。若美聯儲降息行動放緩，將對權益市場估值形成壓力。

（本文內容僅供參考，不構成任何投資建議）