文 | 投資界PEdaily 王露　 

曾經風靡全球的育碧被擺上貨架——

據彭博社報道，騰訊正在與育碧創始人Guillemot家族討論聯合收購育碧。消息傳來，育碧股價一度大漲10%并停牌，最新市值17.1億歐元（約為130億人民幣）。針對收購傳聞，育碧也迅速作出回應：將在適當的時候向市場通報情況。

游戲玩家們對育碧一定不陌生，創造經典信仰之躍的《刺客信條》、聚會必備游戲《舞力全開》、當年的顯卡殺手《孤島驚魂》……成立于1986年的育碧，憑借多款經典游戲，被玩家稱為“育碧我大哥”。

然而時過境遷，如今的育碧正走在下坡路——游戲延期、質量下滑、股價暴跌，曾經的輝煌或將化為一聲嘆息。

游戲巨頭要賣了，坐擁《刺客信條》等爆款

育碧的故事要從五兄弟說起。

1956年，Claude Guillemot出生于法國西北部一個富饒的家庭，他與四個弟弟Yves、Michel、Gérard、Christian在這里長大。

Guillemot家族世代從事農業，依靠農場、釀酒廠以及農產品生意，在當地小有名氣。青少年時期，五兄弟就輪流在家族公司里從事送貨、銷售、會計、管理等工作，并全都進入知名商學院就讀。

然而好景不長，到了20世紀80年代，由于農業利潤率低且嚴重邊緣化，家族生意陷入巨大困難。回到家鄉的五兄弟決定放棄農業，另起爐灶。

轉折出現于一次旅行偶遇。Claude發現英國個人電腦的售價竟是法國的兩倍，于是兄弟五人在1984年成立一家郵購公司，代理電腦零件和軟件。很快，五個游戲迷轉向最熱愛的行業——電子游戲。

“既然知道什么游戲受歡迎，也都喜歡玩，為什么不自己開家游戲公司呢？”1986年，Ubisoft成立，意為無所不在，可見五兄弟當時的野心。

同期的游戲開發商大都深耕電腦游戲，育碧則瞄準了主機，為任天堂和索尼PS開發游戲。幸運的是，育碧推出的第一款游戲《Zombi》小試牛刀反響不錯。隨后乘勝追擊1995年發布《雷曼》，一炮而紅。僅僅在當年新主機索尼PS1上，就獲得300萬份的傲人成績。

從此，育碧在游戲界站穩腳跟，并于1996年成功IPO上市。這一年，育碧來到中國，在上海成立工作室，成為最早一批扎根國內的全球游戲廠商之一。

這當中有一段插曲。為了打開北美市場，2000年育碧收購Red Storm工作室，推出《幽靈行動》《彩虹六號》《細胞分裂》等游戲并大獲成功。嘗到收購甜頭的育碧盯上Learning工作室，然而《波斯王子：時之沙》叫好不叫座。最終，原本計劃推出的續作，變成了日后呼風喚雨的《刺客信條》。

2007年，《刺客信條》橫空出世。隱藏于兜帽之下，縱身爬上高塔，俯瞰還原度極高的古城，再配上經典的信仰之躍，從未有過的開放游戲世界征服了全球玩家。

潑天富貴來到了育碧這里。首作一年內賣出超過1000萬份，總系列銷量突破2億份。《刺客信條》成為世界上最著名的游戲IP之一，甚至還登上今年巴黎奧運會開幕式，成了幾代人的文化記憶。

育碧出品，必屬精品。那個時期的育碧當屬游戲界的鬼才，有銷量超8000萬份的《舞力全開》和合家歡游戲《瘋狂兔子》，也有賽博朋克風格的《看門狗》和射擊游戲《孤島驚魂》。此后，育碧與EA、動視暴雪一同成為業內“三巨頭”，被玩家們奉為“育碧我大哥”。

然而時過境遷，昔日游戲大哥也走到了低谷。

育碧何以至此？

近幾年，育碧并不太平。尤其在2022財年，公司陷入5.38億美元虧損。隨后2023財年營收創下紀錄，財報亮點解釋為上線九年的《彩虹六號》表現強勁，被外界視作“吃老本”。

實際上，育碧幾款備受矚目的作品接二連三啞火，再無爆款面市。《全境封鎖2》《幽靈行動：斷點》口碑崩盤；重量級IP《阿凡達：潘多拉邊境》錯過電影檔期，上線毫無水花；受內容制作及玩家批評等原因，《刺客信條：影》多次跳票。

究其原因，玩家們厭倦了育碧重復自我的游戲設計。自《刺客信條》后，育碧的大多數游戲都采用開放世界模板，并采用相似的游戲機制，流于“罐頭”式產品研發套路。疊加游戲質量下滑，玩家的期待降到了冰點。

當競爭對手們拿出《巫師 3》《荒野大鏢客：救贖2》《黑神話：悟空》等爆火3A大作，育碧卻在內憂外患之際試圖通過NFT、Web3平臺扭轉局面，被抨擊站到了玩家對立面，形象一落千丈。

今年8月，《星球大戰：亡命之徒》正式發行。這個擁有育碧有史以來最高營銷預算的世界級IP，銷售慘淡，成為壓倒駱駝的一根稻草。

資本市場很快給出反饋，育碧股價一路跌至2014年以來最低值。并購消息傳出前，育碧市值僅約為14億歐元，與《黑神話：悟空》開發商游戲科學估值相近，而昔日對手EA市值超過370億美元，雙方拉開了數十倍差距。

緊接著，持股不到1%的對沖基金AJ Investments公開表示，已經獲得育碧持有10%股份的股東支持，希望公司進行重大改革，建議公司賣給騰訊這樣的第三方或者私募股權公司。

這并不是騰訊第一次出手“相救”育碧。

早在2015年，法國財團維達迪試圖惡意收購育碧，先是出手吞并育碧旗下手游公司Gameloft，一年時間內手中持有育碧公司股份超過20%，到2018年3月股權已達到27.3%，成為其第一大股東。

育碧總裁兼董事長Yves Guillemot多次公開反對，稱維旺迪不懂游戲，會使公司發展誤入歧途。“我們想要永遠保持獨立，不想搭上一艘注定要沉的船。”

出人意料的是，騰訊成為翩然而至的白衣騎士，與育碧、Guillemot家族、加拿大安大略省教師養老基金斥資20億歐元買入維旺迪手中的育碧股份。此后，騰訊又多次增持，截至今年3月，騰訊直接持有育碧9.986%的股權，間接持有7.485%的股權。

對于此次收購傳聞，育碧于10月7日發布公告表示，會定期審查所有戰略選擇，并在適當時候向市場通報。

留給育碧的時間，不多了。

游戲出海啟示：中國還需更多《黑神話：悟空》

有趣的一幕是，當老大哥育碧風雨飄搖之際，中國游戲IP火爆全球。

尤記得今年8月，國產首個3A大作《黑神話：悟空》上線。不到一小時，Steam平臺上便涌入超100萬玩家，一舉奪下熱玩榜榜首。短短兩周時間內，全球銷量突破1800萬套，銷售額超過60億元，成為中國第一款取得商業成功的買斷制單機3A游戲。

誰也沒想到，這樣的項目初創團隊只有7人。背后帶隊人馮驥，早年畢業于華中科技大學生物醫學工程專業，曾在騰訊工作。2014年，馮驥在深圳創辦游戲科學，陸續獲得英雄互娛、騰訊投資。

立項六年，投入過億，上線一天回本。縱觀游戲史，這樣的高光時刻著實罕見。無數玩家淚目表示，“曾在大馬士革騎過馬，在美國西部決斗，也在西亞當過刺客。現在終于可以回到家鄉做自己的英雄。”

《黑神話：悟空》的出現，猶如一場及時雨。大家期待著這個完全脫胎于中國傳統文化的游戲，玩了那么多國外的大作，但總有種無根漂泊感，文化的不同注定無法更深層次去體會游戲內核。

不止國內刷屏，齊天大圣也吸引全世界的目光。馬斯克在社交平臺為其打call，TikTok上相關視頻播放量節節攀升，甚至不少外國玩家開始惡補原著。可以說，《黑神話：悟空》不僅是款好游戲，更重要的是把中國的故事講到了海外。

出海，已成為國內游戲行業的一道縮影。正如今年1月，馬化騰在公司年會所說，游戲出海是目前騰訊出海國際化的最大希望。Data.ai數據顯示，2023年國內共有27家手游發行商海外營收突破1億美元，其中米哈游和騰訊海外營收超過10億美元。

然而，想要從激烈的國際競爭中分一杯羹，卻遠沒有看上去那么容易。最明顯的短板莫過于國產游戲出海多以手游為主，海外玩家更熱衷于PC和主機游戲，手游反而相對小眾。

中泰證券今年1月發布的一份報告稱，近兩年海外手游市場整體萎靡，2023年國內游戲出海總規模下滑2%至164億美元。該機構預計，未來海外競爭將更加激烈。

以往來看，相比手游，《黑神話：悟空》這類買斷式3A主機游戲在商業模式上更加危險：80%以上的銷量都誕生在游戲發售的第一個月，無法預測產品的受歡迎程度，幾乎可以視作在與市場對賭。甚至不少投資人在《黑神話：悟空》爆火后仍直言游戲投資熱潮不會到來，不如去看AI。

不過，卷到盡頭，游戲公司們愿意把3A看作一條新的出路——手游成本也不低，但成功項目越來越少。《黑神話：悟空》的成功或許無法復制，但給出了國產游戲的另一個答案。

注定前路漫漫，好在已經有人出發了。正如馮驥所說“踏上取經路，比抵達靈山更重要。”