界面新聞記者 | 張曉迪
界面新聞編輯 | 任雪松
2024年生豬市場走出漫長的低價周期后，回暖并實現全行業盈利，2024年成為生豬市場2021年以來表現最好的年份。
2025年已進入倒計時，回顧過去，2024年，盡管回暖是主流，但在其中，起起伏伏，生豬價格先走高，又走低，最終走出了一個“倒V”的結構，被業內描述為“淡季不淡、旺季不旺”趨勢，而這是以往年份所沒有過的情形。
展望未來，2025年，生豬市場又將以什么姿態呈現，是否仍能在國民經濟中保持其景氣地位？
截至2024年12月30日，全國外三元生豬價格均價為15.88元/公斤，較前日上漲了0.05元/公斤。盡管有如此微漲，在傳統生豬旺季的12月份，生豬價格仍處于相對低位。
中國農業科學院的研究員朱增勇用“回暖”總結過去一年生豬市場的總體狀況。朱增勇稱，2024年生豬均價17元/公斤，生豬養殖效益每頭200元左右，產業回歸到常態、相對健康的業態。
的確，2024年3月，結束了漫長的下行周期，在天邦、正邦等豬企因虧損而陷入困境之時，生豬價格開始出現回暖。
據統計局數據，3月全國生豬銷售均價為14.69元/公斤，環比增長1.94%。此后，全國生豬平均價格一路攀升，其中6月第三周升至18.44元/公斤，相比年初的的14.63元/公斤，上升了26.04%；而到了8月第三周時，全國生豬平均價格創下年內最高點為20.92元/公斤，較年內低點的全國生豬平均價格14.35元/公斤，上升45.78%。到了9月份，生豬價格仍維持了上漲態勢。
這種淡季不淡的現象，與2023年整個一年生豬去產能導致的產量減少不無關系。
布瑞克農產品集購網高級分析師告訴徐洪志分析稱，2024年生豬市場景氣度大幅提升，是若干因素合力的結果，包括但不限于，去產能進程收到一定效果，供需狀況從全面寬松轉為平衡略緊。
因產能過剩導致的行業低價也引發了監管部門的重視，2024年3月1日，農業農村部對生豬產能進行宏觀調控，公布《生豬產能調控實施方案（2024年修訂）》，將全國能繁母豬正常保有量目標從4100萬頭調整為3900萬頭，并指導各地相應修訂省級調控方案，落細落實相關調控措施，引導生豬產能有序調減。
在明確的調控信號引導下，生豬產能高位回調。到了2024年4月末全國能繁母豬存欄量降至3986萬頭，比2023年底減少156萬頭，回到產能調控綠色合理區域，整個2024年下半年始終處于產能調控綠色合理區域。
就供給方面的分析，朱增勇指出，2024年生豬出欄較上年小幅下降，受2023年四季度和2024年春節部分地區疫病風險影響，供給階段性偏緊局面主要集中三季度。
除了產能調控方面的原因，徐洪志還指出，2024年生豬市場回暖的原因還包括豆粕等飼料原料價格大幅下跌，飼料成本出現明顯下降；進口規模全面萎縮，國內市場所受壓力減小等。
但是生豬價格的增長態勢并未維持太長。在9月份到底頂端后，生豬價格又開始進入下行，并維持至今。其間，僅僅在10月第三周略有回升，此后就開啟了連續9周的價格下滑。
根據農業農村部和多個市場監測機構的最新數據，12月第3周全國生豬平均價格為16.56元/公斤，比前一周下跌0.5%。12月第2周平均價格為16.65元/公斤，比前一周下跌1.6%，與年內高點相比，下跌了20.41%。
此外，與2023年同期相比，豬肉的消費量和屠宰量同比下降約30%。
按往年的情況，年末是年貨季，疊加國內腌臘肉的習慣，生豬市場處于旺季，此時，也是眾多市場參與者沖刺業績的關鍵期，但卻又呈現出了旺季不旺的特征。
徐洪志分析稱，這是由于企業在降成本方面的顯著進步，抗虧損能力增強，自2023年以來雖然經歷了歷史上最長的虧損周期，但實際去產能的速度卻是歷史上最慢的。因此，本輪豬周期在去產能方面雖然取得一定進展，但無論是能繁母豬存欄量還是育肥豬實際產出能力都處于正常保有量上方，市場整體并不缺豬；而消費疲軟難振的問題始終無法解決。這是造成生豬價格回暖之后，價格難以再上一層樓，并在第四季度重新陷入橫盤震蕩的主要原因。
朱增勇也指出，四季度生豬出欄量已經恢復到接近上年同期水平，但由于凍豬肉庫存低于上年，因此豬價回落、但高于上年同期。
從上市豬企公布的數據來看，進入到11月份，出欄量的確仍保持了增速。Wind數據顯示，11月18家上市豬企共計出欄生豬1438萬頭，同比增長4.2%，其中，前三位，牧原股份638萬頭、溫氏股份（300498.SZ）291萬頭、新希望（000876.SZ）126萬頭。
界面新聞注意到，作為出欄量最大的企業，2024年1-11月，牧原股份累計銷售生豬達 6302.5萬，這已接近牧原去年一整年生豬出欄數量，2023年全年，牧原股份共出欄生豬6381.6萬頭。
在朱增勇分析看來，2024年屬于供給和消費需求逐漸匹配的一年，有階段性的市場行情，但缺乏較長的市場紅利，產業回歸市場機制調控下的運行形態。
盡管2024年生豬價格出現了一定的震蕩，但生豬價格的回暖景氣也讓全行業實現了盈利。參與其中的養殖企業紛紛扭虧為盈。
其中，以養殖龍頭牧原股份（002714,SZ）為例，從2024年中開始，牧原股份開始扭虧為盈，2024年前三季度，牧原量價齊升，成本繼續下降，實現營業收入967.75億元，同比增長16.64%，實現歸母凈利潤104.81億元，同比大增668.90%。其中，第三季度牧原實現營業收入399.09 億元，歸母凈利潤96.52億元，平均日盈利超過1億元。
徐洪志特別指出，與以往歷次豬周期相比，2024年最顯著的變化，是各類養殖主體在繁育效率、飼養效率、疫病防控等方面的降本增效工作取得了實質性進展，行業平均養殖成本降至16元/公斤以下，而牧原等頭部企業降至13元/公斤左右，且仍有下降空間。行業成本的不斷下降迭加頭部企業的巨大影響力，改變了生豬市場競爭的底層邏輯，從以往的拼規模、拼資金、拼渠道轉變為拼成本、拼管理、拼技術。
對于2025年，生豬市場又該如何走，參與其中的養殖企業又該如何把握機會，規避風險？
從產能來說，農業農村部公布數據顯示，2024年11月底能繁母豬存欄為4080萬頭。
對此徐洪志分析稱，這相當于正常保有量的104.6%，至此，能繁母豬已經連續7個月回升。徐洪志稱，考慮到母豬繁育指標的不斷改善，2024年冬天氣溫偏高，仔豬成活率可能明顯好于歷史同期，這意味著2025年市場將面臨更大的供應壓力。徐洪志預期，豬價將難以超越2024年，大部分時間會在盈虧平衡線附近波動。
朱增勇也稱，盡管2024年母豬存欄量較上年小幅下降，但由于能繁母豬效率提升，一定程度上生豬供給能力依然保持較高水平，2025年生豬供給依然比較充裕，但消費需求相對清淡，預計全年豬價小幅低于2024年，全年看仍能保持正向收益，但收益低于2024年，同時可能還存在階段性虧損且年度高價將明顯低于2024年。
在這樣的預判之下，在2024年扭虧為盈的養殖企業又該如何面對？
朱增勇建議，養殖企業在做好生物安全防控的同時，生產規模上要以穩產、提高規模效率為主調，同時繼續加強降本增效工作，以應對2025年可能的階段性市場風險
徐洪志也表示，企業應當是關注自身發展能力的提升，繼續挖掘降低成本的空間和做好資金鏈管理是永遠不過時的，而不是去賭市場。
企業層面上，確實也表現出了審慎傾向，近期以來，多家養殖企業叫停了此前規劃的產能擴張項目。
在2024年業績取得倍增以后，對于未來豬價走勢，牧原雖持樂觀態度，但表現卻很謹慎，一改從前大舉擴張的風格，而轉向處置閑置資產、負債優化等大公司病的治理上。經營上，牧原表示，未來仍以繼續壓降成本為重。
據公開財報顯示，從2024年中開始，牧原股份固定資產首次出現下降，第三季度，固定資產及在建工程延續下降趨勢。這表明，牧原固定資產擴張已出現拐點，其已進入“存量維護”階段。
11月26日，牧原股份宣布終止右江18萬頭生豬養殖建設項目、洪洞15萬頭生豬養殖建設項目等共7個項目，將剩余募集資金5.77億元（包括利息收入和發行費用剩余資金等）永久補充流動資金。
對于終止上述項目的原因，牧原股份表示，根據公司未來發展規劃，結合募投項目進展和募集資金實際使用情況，為提高募集資金使用效率，降低公司運營成本。
12月6日，港澳地區生豬供應商東瑞股份公告稱，決定終止“惠州東瑞多層樓房生豬養殖項目”，該項目總投資5.5億元，按原計劃該項目達產后將形成年出欄20萬頭商品豬產能。
對于終止原因，東瑞股份表示，在該項目的實施過程中，受市場環境變化影響，市場競爭加劇導致該項目投資效益面臨較大不確定性，繼續實施“惠州東瑞多層樓房生豬養殖項目”，可能面臨項目投資回報不達預期的風險。
溫氏股份也在12月宣布因環保風險和鐵路規劃原因，終止了咸寧溫氏畜牧有限公司黃祠養殖小區、松滋溫氏畜牧有限公司牛長嶺養殖小區2個項目建設。
此外，稍早前的10月份，唐人神終止了“融水縣和睦鎮芙蓉村唐人神集團養殖扶貧項目”，唐人神稱，自2020年以來生豬行業大規模擴張產能，導致行業產能供過于求，生豬價格持續處于低位運行，2023年生豬養殖行業出現普遍虧損。基于謹慎性原則，公司已于2023年底對“融水縣和睦鎮芙蓉村唐人神集團養殖扶貧項目”暫緩實施。未來公司生豬養殖業務將傾向于優先采用租賃、合作、’公司+農戶’等輕資產運營模式。
同樣是10月份，金新農也叫停了“廣東天種生豬標準化養殖項目（一期）”和“廣東天種生豬標準化養殖項目（二期）”的建設，并將剩余募集資金逾3.8億元永久補充流動資金。
對此，金新農表示，近兩年我國生豬價格較長時間處于低位，生豬養殖行業企業普遍面臨效益下滑乃至虧損、負債高企、現金流緊張的情形，如果公司繼續投入募投項目可能無法實現公司經濟效益最大化。終止前述項目后，公司未來生豬養殖業務將在現有產能的基礎上優先做到滿產滿線生產，同時逐步擴大“公司+農戶”及租賃方式等輕資產運營模式的業務規模。