界面新聞記者 | 武冰聰

界面新聞編輯 | 任雪松

4月16日，牧原股份宣布啟動港股上市計劃。

牧原股份公告稱，該公司擬發行H股股票并在香港聯合交易所上市。本次發行的H股股數不超過發行后公司總股本的8%（超額配售權行使前），并授予整體協調人不超過前述發行的H股股數15%的超額配售權。

該公司將選擇適當的時機和發行窗口完成本次H股上市，具體發行時間將由股東大會授權董事會及其授權人士根據國際資本市場狀況和境內外監管部門審批、備案進展情況及其他相關情況決定。

牧原方面表示，該公司持續探索海外業務，拓寬發展空間，本次發行是出海戰略的重要一步。

2024年以來，牧原展現出出海的意圖，其“下南洋”的首選是越南。公開資料顯示，越南是東南亞國家肉食消費中豬肉占比較高的國家，豬肉消費量排名全球前五。中國生豬預警網首席分析師馮永輝向界面新聞表示，從全世界的養豬格局來看，中國消費量都占據了全世界的大約一半，僅次于中國的包括歐盟、東南亞、美國、巴西等。其中，東南亞國家和我們距離較近，且飲食文化具備相似性，成為了中國豬企出海的首要目的地。

馮永輝指出，越南全國的養殖量大約在3000-4000萬頭的量級，僅相當于中國一個省的量。去年開始，東南亞部分國家的非洲豬瘟情況比較嚴重，以越南為例，當地有兩百多萬頭豬遭到撲殺，越南受非洲豬瘟疫情影響的生豬產能已20%以上，產能下降導致生豬價格大幅上漲。目前越南的生豬價格一公斤接近25元人民幣。

“對于牧原來說，從2018年中國出現非洲豬瘟之后，到現在的六七年時間里，牧原的出欄量從一千多萬頭，躍升至七千多萬頭，產能增幅最大?！瘪T永輝認為，在越南嚴重遭受非洲豬瘟的關頭，擁有成功經驗的中國企業可以提供幫助。

2024年，牧原股份與越南本土養殖公司BAF達成合作協議，為其提供養豬技術服務方案、硬件支持、人員培訓等，致力于提升越南當地生豬養殖企業的養殖水平和管理能力。

據《上海證券報》報道，牧原股份海外發展總經理劉波表示，BAF越南農業股份公司與牧原合作，起初是一次展會上關注到牧原的養豬技術和裝備，后到公司實地考察，對牧原的養豬模式非常認同，希望牧原為其提供非瘟防控、豬場建設等方面的技術服務。

值得注意的是，出海也給中國豬企帶來了可觀的獲利空間。馮永輝表示，除了牧原之外，新希望、正邦、天邦都在考察越南市場?！霸趪鴥瑞B豬，一頭豬可以獲得200元左右的利潤，但在越南一頭豬的利潤可以突破1000元?！痹谇皫啄曛袊拇蠊窘洑v和非洲豬瘟的搏斗，總結出了成熟的技術模式，可以去全球其他地區進行復制。

中國豬企在越南的成功經驗有案例可以參考。新希望是最早在越南布局養豬業務的中國企業。1999年，該公司在越南胡志明市首設公司，次年設立河內公司，2018年設立平福養殖公司。2023年，新希望海外業務營收達到200.79億元。

此外， 2011年，海大集團進入越南市場， 2024年，該公司海外市場的飼料銷量同比增長約40%至240萬噸，其中越南市場成為銷量最大的區域。

對于牧原來說，香港是亞洲的金融中心，在港股上市融資，從而滿足其業務需求，逐漸完成在越南的布局。

需要注意的是，中國豬企對海外市場的布局，而不是將本土養殖的豬肉出口到其他國家。

我國為全球豬肉第一消費大國，產量以滿足內銷為主，僅少部分出口至其他國家及地區。2024年中國豬肉出口總量為2.77萬噸，占國內豬肉總需求量0.05%，同比基本持平。

此外，為滿足國內需求，中國還需要進口豬肉。2024年我國豬肉年內累計進口107.31萬噸，同比減少30.81%。全年進口依存度1.16%，較2023年下跌1.45個百分點。進口減少的主因鮮品及凍品的豬肉價格處于較低水平，削弱了進口豬肉的替代優勢，限制了國內市場對進口豬肉的需求。

“豬企出海對于國內生豬市場不會有實質上的影響?！睆墓┙o層面、需求層面和成本層面來看，豬企出海的業務布局并未聯動國內市場。

對于國內的豬價走勢與豬企盈利空間，馮永輝指出，2024年，國內生豬的年度平均價格能夠保持八塊錢一斤以上，根據財報來看，約有九成豬企都在2024年實現了盈利。2025年生豬價格僅能維持在七塊錢左右的區間。在飼料成本和上一年度不會有太大出入的情況下，2025年則會考驗企業成本控制的能力。

當前的中國豬企出海，意在將國內積累的技術、管理經驗和成本控制能力轉化為在國際市場的優勢。對于有出海布局的生豬養殖行業上市公司來說，報表中海外業務的營業收入與盈利能力則值得進一步關注。