界面新聞記者 | 鄒文榕

繼北京完成不動產和股權信托登記試點文件和首批項目落地后，上海不動產信托登記試點工作也正式啟動。

5月27日，上海市委金融委辦公室等六部門聯合發布《關于開展不動產信托登記試點的通知》（下稱：《通知》），明確自《通知》印發之日起上海轄區信托機構可開展不動產信托登記試點工作一年。

界面新聞記者從上海信托處獲悉，先前，上海信托全程參與了此項試點工作政策的推出，目前正積極推動首批項目落地。

“《通知》是落實和推動信托在上海國際金融建設和信托高質量發展的重要舉措。《上海市推進國際金融中心建設條例》和《關于加強監管防范風險推動信托行業高質量發展的若干意見》都將不動產信托登記的相關工作納入，體現了國務院、國家金融監管總局和上海市對于不動產信托登記的高度重視。本次不動產信托登記試點工作在上海破局，是助力上海國際金融中心建設中信托功能的有力體現。”上海信托方面向界面新聞記者回復。

本次《通知》共四項內容：一是明確了不動產信托、不動產信托登記等定義以及本次試點的適用范圍；二是明確開展不動產信托業務的合規性要求；三是規定了辦理流程；四是完善了其他配套機制。

界面新聞記者發現，上海版“不動產信托登記”有多個亮點值得關注。

例如，在適用范圍部分，本次《通知》前瞻性設置了慈善信托專項條款，對慈善信托雙受托人模式的業務場景進行了適用規定；合規性方面，《通知》特別鼓勵圍繞養老助老、特殊需要、家庭服務、公益慈善、風險處置等與民生福祉密切相關的場景開展不動產信托登記試點。

在辦理流程方面，《通知》構建了不動產信托財產“信托產品預登記—申請出具證明文件—辦理信托財產登記—反饋登記結果”全周期的辦理流程，涉及了從預登記到信托財產分配或處置等環節，有效實現全流程閉環辦理。

其中，《通知》明確通過中國信托登記有限責任公司進行不動產信托產品登記和不動產登記機構進行不動產信托財產登記的“雙重登記”模式開展不動產信托登記試點；同時，明確須將委托人名下的不動產通過轉移登記給受托人，并由不動產登記機構在不動產權證上注記“信托財產”專項標識，體現信托財產獨立性，實現其與委托人、受托人固有資產相隔離。

此外，界面新聞記者關注到，相比于北京版本，上海版《通知》還增加了信托受益人可以申請辦理信托受益權證的內容。

清華大學法學院金融與法律研究中心研究員楊祥向界面新聞記者分析，資產服務信托的信托受益權登記是一個全新的概念，也是業界正在討論與推進的重要事項。

“對于資產管理信托來說，信托受益權登記的目的主要是便于份額流轉，從這個角度來說，似乎對于資產服務信托來說受益權登記的價值不突出，但在當前不動產信托財產登記制度不完善的情況下，信托受益權登記在資產服務信托領域也有討論的價值與空間。”楊祥表示。

整體上看，功承瀛泰律師事務所律師唐潮在接受界面新聞記者采訪時表示，本次上海試點在北京試點基礎上的改進是顯而易見的，但部分北京試點的遺留問題依然沒有解決。

“例如，《通知》要求委托人與受托人簽訂信托文件，變相排除了遺囑信托辦理不動產信托登記的可能，同時也可能存在通過設立不動產信托回避限購政策進行套利的空間，”唐潮認為，“相應問題仍有待后續稅收政策的明確以及監管跟進來解決。”

就共性而言，唐潮分析，兩地試點方案都留出了根據發生效力的法律文件進行權屬轉移的路徑，本質是為了留出通過訴訟和執行完成不動產信托登記的空間。

“同時，除兩份文件在稅費問題上尚沒有‘超預期’的解決方案外”，楊祥還提到，“兩份通知均僅規定在不動產權證書或（和）不動產登記簿上做注記，這對于外部第三人特別是有權查詢情況的交易主體來說還不太充分。

據界面新聞記者此前報道，信托財產登記作為我國民商事登記制度的重要補充，是發揮信托靈活性和功能優勢，保障信托財產獨立性的重要制度安排。

因缺乏配套的制度安排，信托財產登記制度在我國長期處于“有法可依、無法操作”的狀態。各地雖有批復性文件鼓勵開展相應業務，但正式實施文件始終未有發布。

不過，相關制度建設在2024年底迎來轉機。

2024年12月，北京率先啟動轄區內信托機構的不動產信托財產登記試點工作，標志著我國信托財產登記邁出關鍵一步。

2025年4月初，北京市“雙首單”不動產信托財產登記項目正式落地，國投泰康信托和外貿信托拔得頭籌。兩家機構分別從特殊需要服務群體以及“422”（四位老人、夫妻雙獨、兩名子女）的典型家庭的底層需求出發，協助委托人完成了將不動產納入信托財產最終得以實現保障子女全生命周期權益的信托需求。

4月10日，北京金融監管局與北京市市場監督管理局聯合印發股權信托財產登記試點政策，通知轄內各單位做好北京市股權信托財產登記工作。中國信托登記有限責任公司也于4月15日發布了配套的通知。

4月16日，“中信信托-東方園林破產重整專項服務信托”在北京市朝陽區市場監督管理局順利完成股權信托財產登記，全國首例股權信托財產登記隨之誕生。

華北某信托公司信托經理向界面新聞表示，信托"三分類"新規實施以來，監管層圍繞行業發展出臺的系列政策導向愈發清晰：始終以推動信托業高質量發展為核心，持續引導行業回歸信托本源，或者說引導行業做實資產服務信托業務——利用信托制度，提供資產隔離、財富傳承、公益慈善、養老保障等功能。

而京滬兩地近期落地的信托財產登記相關政策文件，其核心意圖在于鼓勵信托公司深度拓展資產服務信托業務，積極探索股權、不動產等多元信托財產的登記試點創新。

“隨著京滬兩地試點工作的有序推進，全國統一的信托財產登記制度體系及配套實施細則有望加速落地，為行業轉型發展提供更堅實的制度支撐。”受訪人士提到。