文｜時代周報 宋逸霆

編輯｜黃嘉祥

賬上現金不足4億的應流股份（603308.SH），要斥資4.84億元收購虧損控股子公司的股權。

6月20日，應流股份公告，公司擬以4.84億元底價公開競價收購六安市產業投資基金有限公司（下稱“六安產投”）和金安產業發展投資有限公司（下稱“金安產投”）所持有的安徽應流航空科技有限公司（以下簡稱“應流航空”）28.46%股權。

值得注意的是，應流航空尚未實現盈利。而應流股份賬上現金并不是很充裕，截至一季度末，公司貨幣資金余額為3.58億元。

對于本次收購應流航空部分股權相關事宜，時代周報記者6月23日致電應流股份董秘杜超采訪，隨后按照其要求聯系相關負責人，并向應流股份董秘郵箱發送采訪函，截至發稿，未獲回復。

6月23日，應流股份股票漲0.23%，報21.55元/股，總市值達146.3億元。

標的公司持續虧損

應流航空成立于2016年6月，注冊資本13億元，主營業務為民用航空器（發動機、螺旋槳）生產；民用航空器零部件設計和生產；民用航空器維修等。

本次交易的賣方六安產投和金安產投都具有國資背景。天眼查信息顯示，六安產投的實控人為六安市國資委，金安產投的實控人為六安市金安區財政局。

2018年底，這兩家公司合計向應流航空增資5億元以獲取其38.46%股權。如今，該筆投資期限已經屆滿。以此推算，28.46%股權的成本為3.70億元，通過本次股權出售，六安產投和金安產投預計實現賬面盈利超1億元。

應流股份向六安產投和金安產投收購應流航空合計28.46%股權后，公司將合計持有其90%股權，六安產投仍保留剩余10%應流航空股權。

值得關注的是，應流航空尚未實現盈利，2024年和2025年一季度分別實現營收1762.32萬元、90萬元；分別凈虧5050.38萬元、1191.12萬元。截至今年一季度末，應流航空凈資產為11.06億元。

應流股份在公告中表示，應流航空的產品尚未實現大規模銷售且仍需持續研發投入，如果在研項目商業化轉化不及預期，或者未能形成規模化銷售，標的公司存在持續虧損的風險。

加碼布局低空經濟

從業務布局來看，應流股份這次收購也是加碼低空經濟業務。

應流股份表示，公司本次收購應流航空少數股權，是公司遵循“因地制宜、循序漸進”原則發展低空經濟業務的一項重要舉措。

應流股份是高端零部件鑄造龍頭，主要產品應用在航空航天、燃氣輪機、核能核電、油氣資源等高端裝備領域，客戶包括通用電氣、貝克休斯、 西門子、等世界行業龍頭，同時是中國航發、航天科工、東方電氣等國內行業龍頭的核心供應商。

目前，應流股份正在加碼布局低空經濟業務，其業務覆蓋渦軸發動機、混合動力系統、無人直升機、通航機場等。2025 年 3 月，應流股份子公司六安金安通用機場管理有限公司負責運營的六安金安機場取得了通用機場使用許可證，成為安徽省第三家取證的A1類通航機場，為公司實施整機制造、維護保養和試飛驗證需求奠定了基礎。

近年來，應流股份的業績增長乏力，2023年—2024年，公司歸母凈利潤分別為3.03億元、2.86億元，分別同比下滑24.5%和5.57%。今年一季度，公司歸母凈利潤同比增長1.65%至9204.31萬元。

數據顯示，應流股份2024年的資產負債率為56.13%，2025年一季度略有上升，達到57.09%。此外，應流股份目前賬上的現金并不是特別充裕。截至今年一季度末，公司賬上貨幣資金余額為3.58億元。

本次應流股份擬使用銀行并購貸款和自籌資金購買標的公司股權，公司表示，這將會增加公司融資規模和資產負債率，若公司所處的宏觀政策、經營環境等發生重大不利變化或公司不能對現金流進行有效管控，則可能對公司資金周轉產生不利影響，從而導致一定的償債風險。