文 | 創業最前線 謝小丹
編輯 | 蛋總
今年“618”年中大促，各大電商平臺硝煙四起，寵物消費市場亦是如此。
當貓狗主食、零食和貓砂等產品銷量一路飆升，成為養寵家庭的“囤貨”剛需時，“寵業食品第一股”佩蒂股份旗下的年輕品牌“爵宴”也再次交出亮眼答卷。
然而，在這份捷報背后，佩蒂股份依然面臨著“偏科”的質疑——營收長期依賴海外代工，主營咬膠產品，主糧市場布局遲緩，以及自主品牌仍在“燒錢”階段。
此次618的零食捷報，無疑為佩蒂股份在國內自主品牌的加速布局注入了一針強心劑，但其能否憑借這股勢頭，真正實現業務的全面轉型升級，仍有待市場驗證。
01 創立二十余年，將寵物咬膠做成大生意
今年618大促期間，貓狗主食、零食和貓砂等產品銷量再次一路飆升，畢竟趁大促囤貨是很多養寵家庭的固定習慣。
根據星圖數據，2025年618期間(2025年5月13日-6月18日)，綜合電商平臺銷售總額達8556億元，同比增長15.2%。其中，寵物食品全網銷售總額75億元，同比增長36%。
在寵物主人積極囤貨的熱情中，佩蒂股份旗下品牌“爵宴”又創佳績。佩蒂股份于6月20日發布收官戰報，全渠道GMV破3800萬元，同比增長52%。
同時爵宴延續了過去的成績，在今年618霸榜，在天貓寵物狗零食品牌榜、京東寵物狗零食濕糧競速榜、抖音寵物零食好價榜均位列TOP1。
圖 / 佩蒂股份官網
在寵物市場，爵宴是個相對年輕的品牌，但佩蒂股份成立了已有二十余年，是國內最早專業從事寵物食品產業的企業之一。
2002年10月，佩蒂股份在溫州平陽縣水頭鎮成立，主營業務集寵物食品的研發、制造、銷售和自有品牌運營于一體。
水頭鎮是有名的皮都，靠著制作皮革，鎮上的皮革生意風生水起，鼎盛時年產值達40多億元，但制革產生很多邊角料卻被隨意丟棄。后來，當地人才發現邊角料可以做成寵物狗咀嚼、磨牙食品。
創立之初，佩蒂股份便主要以ODM/OEM海外代工的方式，出口寵物咬膠產品。
最終佩蒂股份將狗咬膠這種小產品做成了大生意，于2015年4月23日掛牌新三板，后進入創新層。
之后，2017年7月，佩蒂股份登陸深交所創業板上市，成為A股首家寵物食品上市公司。中寵股份、乖寶股份都是后來者，分別在2017年和2023年上市。
因此，在佩蒂股份的諸多產品中，狗咬膠始終在總營收中占據大頭。其招股書顯示，2014年-2016年，畜皮咬膠和植物咬膠合計在總營收中占比超過了90%。
圖 / 佩蒂股份招股書
其中畜皮咬膠主要是以未經鞣制的畜皮、畜禽肉及骨等動物性原料制成而成的供寵物犬咀嚼、食用的寵物食品，而植物咬膠則利用植物性淀粉和雞肉作為主要原料。
當時的佩蒂股份產品主要銷售到了海外市場。2014年到2016年，境外銷售占主營業務收入的比例分別為98.55%、97.92%和96.34%。
回顧寵物食品行業發展史，很多企業早期都是靠代工成長起來的。貿易風險始終都高懸在他們頭頂，而在風險面前，這些企業卻走上了不同的發展路徑。
2013年美國發起貿易戰，而乖寶寵物當時代工的產品只出口到美國，很快就面臨生死考驗，出口額從2012年的1.5億美元驟降至2013年的2000萬美元，員工規模從上千人驟減至數百人。
于是，乖寶寵物被迫轉型，當年創建自有品牌“麥富迪”嘗試打開國內犬貓糧消費市場。
而同一時期，佩蒂股份選擇了布局海外工廠，2013年在越南正式設立第一家工廠。
截至2024年，佩蒂股份在國外已擁有多個生產基地，如在越南（3個）、柬埔寨（1個）和新西蘭（2個）等地建設工廠。
圖 / 佩蒂股份官方微信公眾號
佩蒂股份在國外市場主要采用ODM和“以銷定產”的模式，產品主要出口到美國、歐盟等發達國家和地區。
02 國內自主品牌待突破，境外收入仍占大頭
然而，佩蒂股份始終未能解決單一市場依賴度高的問題，于是2018年貿易戰后，佩蒂股份提出“雙輪驅動”戰略，開始著手打造自主品牌，進軍國內市場。
當年4月，佩蒂股份就在杭州成立了佩蒂智創（杭州）寵物科技有限公司，從零開始搭建自主品牌。
對比乖寶寵物2013年創建麥富迪，佩蒂股份的自建品牌之路整整遲了5年。
到目前為止，佩蒂股份相繼布局了爵宴、好適嘉、齒能等品牌，每個品牌各有側重。
在發展自主品牌的過程中，佩蒂股份不再只是一家為寵物狗生產咬膠的企業，還拓展到了寵物貓市場。
起初，爵宴品牌深耕高端市場，聚焦犬食品高端及中高端市場核心定位，好適嘉品牌主要覆蓋中端市場，主打“專業營養+質價比”的貓食品定位，而齒能則為寵物口腔護理品牌，主要產品為犬用磨牙棒、咬膠類產品。
圖 / 佩蒂股份官網
隨著品牌布局的完善，現在爵宴和好適嘉都走上了貓、狗產品同時布局的路線。
爵宴正通過試水貓狗同食產品線，以“雙寵家庭”場景切入高端貓市場。
好適嘉品牌主要覆蓋中端市場，主打“專業營養+質價比”的貓食品定位，同時開發狗凍干主食、凍干零食、肉干食品、烘焙糧等產品，填補爵宴在中端價格帶的空白。
不過，迄今為止，佩蒂股份依然還是一家略顯“偏科”的企業。截至2024年，畜皮咬膠和植物咬膠合計占比依然達67.03%，境外收入占比仍高達82.63%。
圖 / 佩蒂股份2022年至2024年收入構成/choice
客觀來看，海外市場仍有給佩蒂股份帶來麻煩的可能性。2023年，佩蒂股份實現營業收入14.11億元，同比下降18.51%，歸母凈利潤虧損1109萬元，同比轉虧。
佩蒂股份在財報中表示，受到海外市場特別是美國市場去庫存的影響，2023年前三季度，單季度同比增速均有不同程度下滑，這也是影響公司2023年度業績最核心的因素。
好在2024年海外市場好轉，佩蒂股份得以扭虧。
而在國內，為了發展自主品牌，佩蒂股份仍在投入階段，自主品牌尚未實現盈利。
2024年，佩蒂股份全資子公司佩蒂智創虧損了3496萬元。佩蒂股份表示，根本原因在于其承擔了自主品牌業務的投入和公司管理總部人員及其辦公費用的支出。
2025年一季度，佩蒂股份營業收入3.29億元，較上年同期下降14.40%；歸母凈利潤為2222.92萬元，同比大幅減少46.71%，業績大幅波動被投資者批評比不上同行企業。
圖 / 佩蒂股份2025年一季報
6月9日，佩蒂股份對此解釋稱，自主品牌業務和新西蘭主糧產線是公司重點發展的業務，目前尚在投入階段。業績波動是投入增加所致，公司將持續提升投入的效率，盡早實現這部分業務的盈利。
2024年和2025年一季度，佩蒂股份用于自主品牌建設的銷售費用都大幅增長。2024年，銷售費用同比增長14.92%，2025年一季度銷售費用更同比增長55.88%。
圖 / 佩蒂股份2025年一季報
佩蒂股份對「創業最前線」表示，做品牌要進行適當的銷售費用投入是有必要的，目前在自主品牌上選擇先把收入規模做起來。有了規模效應之后，加上有豐富完整的供應鏈，自主品牌毛利比出口高很多，這一塊業務的盈利拐點很快就會到來。
03 從零食走向主糧，產能短板正補上
值得注意的是，佩蒂股份在國內、外市場上重點布局的產品品類并不相同。從天貓旗艦店也能發現，爵宴、好適嘉主要銷售的是寵物主糧和零食。
這與國內外寵物市場差異有關。在寵物產業中，寵物食品占據重要地位，而主糧更是基本盤。
一般而言，寵物食品分為主糧、零食和營養品三類。其中，主糧為最主要品類，其消費規模遠超另外兩項。2024年寵物主糧市場規模突破1000億元，占到寵物消費市場的35.7%。
在歐美等成熟的寵物市場，狗咬膠這類咀嚼食品是“剛需”，而我國寵物市場剛起步不久，很多寵物主還沒有使用這類產品的習慣。
圖 / 佩蒂股份官網
而在國內，寵物主人還是將保證自家毛孩子的食品安全和日常營養需求放在了首位。
雪納瑞“十一”的主人王雪（化名）曾經買到過會生蟲的狗糧，十一吃了之后就開始拉稀。最初王雪只發現了十一的身體異常，用了一段時間逐個因素排查之后，才最終確定狗糧是問題所在。
“我選擇狗糧，主要看營養均衡，零食要肉多好嚼，再就是安全。所以，我現在不敢輕易換狗糧。”王雪對「創業最前線」說。
看到了這種市場趨勢后，佩蒂股份國內自主品牌選擇了以市場更大的肉干、濕糧等作為國內業務的主要發力點。
“印象里，最先關注到好適嘉是在2022年左右。”田園貓“金毛”的主人張陽（化名）對「創業最前線」表示，“網上很多博主會推薦給貓喂食的時候增加一點魚油，有美毛的效果，但那時候魚油多數都是軟膠囊，要強行塞到喉嚨里面強迫貓吞下，對貓來說這個過程體驗感非常不好。”
后來，張陽在一篇公眾號里看到有人推薦買人用的鯖魚罐頭替代魚油，“當時這個產品還沒有寵物版本的，后來才看到好適嘉推出了鯖魚罐頭。”
之后，張陽又購買了好適嘉的其它主食罐頭產品，“今年618，我又囤了好適嘉的烘焙糧，這個品牌應該是先做了罐頭，然后才做了干糧。”
實際上，正如張陽觀察的一樣，從零食、濕糧再進入干糧市場，正是佩蒂股份的發展過程。近兩年，佩蒂股份自主品牌明顯加速向干糧市場進軍。
據佩蒂股份介紹，寵物零食的門檻更低，而且主糧的市場空間更大，在國內做自主品牌，要把品牌做大，主糧是一個必選項。
圖 / 佩蒂股份官網
雖然佩蒂股份從2019年就籌建了新西蘭生產基地，主要用于干糧和濕糧的生產。當時，佩蒂股份表示，該產線規劃主要考慮到市場發展趨勢，因此寵物主糧項目從最近幾年才明顯發力。
首先是好適嘉2023年起全面邁入主食升級賽道，從好適嘉98K貓罐頭、黃金罐、成長罐到干糧賽道推出如彩虹食譜烘焙糧新配方產品。
爵宴原生風干糧是佩蒂2024年5月17日正式推出一款新品，在上線一個月左右，就登上618大促期間抖音鴨肉味犬主糧、京東風干狗干糧榜單榜首。
不過，在產能方面，佩蒂股份的工廠建設一度拖了后腿。
2024年2月，佩蒂股份曾提到，公司自主品牌的銷售收入主要由零食產品貢獻，其主糧大部分靠外部工廠代工，在一定程度上影響了毛利率水平。
實際上，這兩年，佩蒂股份一直在對國內工廠的產線進行調整，適配國內市場特別是自主品牌的需求，先后在溫州工廠建成了兩條濕糧產線，原有的零食產線也逐步改造，主要兩個方向，一是品類上適配國內市場需求，二是設備上提高自動化水平。
近幾年，國產寵物品牌都在產品高端化和差異化方面發力。對于佩蒂股份而言，如果沒有靈活高效的供應鏈，而選擇外部代工，或者沒有研發生產能力，在前期高投入情況下，品牌盈利的壓力會更大。
到了2025年，產能短板才慢慢補上。佩蒂股份稱，新型主糧產線是公司主糧產品戰略的重要組成部分，在溫州工廠和泰州工廠均有產線布局，目前投產了一部分的風干、凍干寵物食品產線，溫州工廠的烘焙糧產線也在做投產前的相關準備工作。
而公司自主品牌爵宴、好適嘉的風干糧和凍干產品均系公司自產。
此外，新西蘭工廠也于2024年投產。近期，佩蒂股份稱，新西蘭工廠自有的品牌已基本完成了產品和品牌設計等相關工作，尚需完成在國內主管部門的進口備案，正加快在國內市場上市。同時稱2025年將有更多主糧食品上市。
圖 / 佩蒂股份微信官方公眾號
同為海外代工起家的寵物食品企業，跟乖寶股份、中寵股份相比，佩蒂股份的主糧布局來得相對晚了些。
乖寶股份2013年開始布局國內業務時便押注了主糧市場，中寵股份的主糧戰略則在2017年就被明確提了出來。更早上市的佩蒂股份被二者甩在身后。
好在寵物食品行業仍在穩步發展，根據歐睿數據，2023年我國寵物食品出廠規模已高達510億元，而在2020-2023年期間的復合增長率便達到了8.3%。在此階段，我國貓糧和狗糧銷售額分別以15.2%和1.1%的復合增長率增長。
在這樣前景較為廣闊的“它經濟”浪潮中，佩蒂股份未來能否降低對單一市場的依賴性，并讓持續投入的自主品牌真正跑通盈利模式？“寵業食品第一股”又將能在激烈的國內競爭中搶占多少市場份額？「創業最前線」將持續關注。