文｜時代周報 時浩

編輯｜盧泳志

2025年以來，國際銀價持續飆升。7月14日下午2時，倫敦銀現貨報價格一度突破每盎司39美元，創下2012年以來的最高水平。

6月以來，倫敦銀現貨累計漲幅已接近19%，年內累計上漲約35%，顯著跑贏同期倫敦金28%左右的漲幅。這一迅猛漲勢不僅吸引了全球投資者的目光，也使白銀成為年內表現最為亮眼的大宗商品之一。

A股市場白銀板塊7月14日同樣迎來大幅上漲。其中，湖南白銀表現尤為搶眼，早盤9點40分封死漲停，此后雖經歷兩次開板，但午市開盤即封死漲停，截至收盤報4.85元/股，這是其連續第二個交易日漲停。按前復權價格計算，公司股價已創下近5年新高。

消息面上，湖南白銀近期表示，擬使用6000萬元-1.05億元回購股份，目前公司已取得興業銀行長沙分行出具的《貸款承諾函》，借款金額不超過8000萬元，借款專項用于回購股票。

與此同時，其他白銀股同步跟漲：白銀有色早盤一度漲停，隨后開板，最終收漲6.99%；盛達資源、興業銀錫等個股亦同步走高。

避險與工業需求共振

白銀價格此番持續走高，是避險情緒與工業需求雙重因素共振的結果。

白銀具備金融、工業和投機三重屬性，不同屬性主導時，銀價與金銀比的表現存在差異。當前全球地緣政治格局緊張態勢未有緩解，市場避險傾向不斷升溫。黃金作為傳統避險資產此前已率先發力，而白銀等貴金屬則在避險需求的傳導下補漲態勢迅猛。

盤古智庫高級研究員余豐慧對時代周報記者分析表示，白銀的價格變動不僅受到避險需求的影響，還深受工業需求變化的影響。近期白銀漲幅遠超黃金，反映出市場對經濟復蘇及新能源產業發展的樂觀預期，這些都極大地推升了白銀的工業金屬需求。

世界白銀協會發布的《2025全球白銀調查》顯示，2024年全球白銀總供應量10.15億盎司，其中一次礦山生產供應量占比超過80%；需求端2024年全球白銀總需求量11.64億盎司，其中工業需求占比58.5%，對應需求量6.81億盎司，主要集中在光伏、釬焊合金和焊料等領域。

多家銀行上線白銀投資品

隨著白銀價格持續飆漲， 白銀投資類商品正在迎來新一輪消費熱潮。此前有媒體報道，當前投資銀條、銀元寶等產品銷量同比增長超過40%。

作為貴金屬銷售“大戶”，當前眾多銀行已上線多種白銀理財產品。以銀條為例，通常來說普通銀條每克加價約在0.3元至0.5元，部分紀念品類每克加價則會更高。多數銀行支持保存及回購業務，回購價通常在基準價基礎上減0.1-0.3元/克，手續費率約1%-3%。

工商銀行工作人員向時代周報記者表示，當前銀條的購買渠道主要為線下網點，只要銀行存在庫存即可購買。定價方面，銀條主要包含基準價及加工費兩部分，基準價通常緊跟上海黃金交易所的實時價格，加工費方面則根據產品的工藝復雜程度收取。該工作人員還提醒，投資者需注意實物白銀的保管安全，并了解清楚回購的具體條件和可能的損耗。

線下渠道之外，不少銀行在手機app端同樣上架了多種白銀商品。工商銀行App顯示，目前在售的有銀錠、銀元寶等產品，其中招財祈福銀錠產品標注為銀50克，售價755元，當前已售出2721套；其銀元寶則有100克、500克、1000克三種，前二者售價分別為1570元、7850元，1000克則顯示已售罄。

中國銀行帶有紀念吉祥物款的銀條則有三種。根據中國銀行App，其提供的100g*2吉祥物銀條售價3980元，50g*2吉祥物銀條售價1980元，10g*2吉祥物銀條售價則為598元。

未來白銀還能買嗎？

站在歷史周期角度來看，回顧過去二十年，白銀價格波動劇烈，既有2011年的輝煌，也經歷過長期的蟄伏。盡管當前現貨白銀價格已逼近40美元/盎司關口，但距離2011年49.79美元/盎司的最高點仍有距離。

余豐慧認為，當前對于投資者來說確實存在投資白銀的機會，但同時也伴隨著一定的風險。白銀市值較小、持倉集中，具備高價格彈性的特征，普通投資者在考慮投資白銀時，應該關注市場供需變化、宏觀經濟環境以及政策走向等因素。在資產配置中，建議將白銀作為分散風險的一部分，比例不宜過高，具體可以根據個人的風險承受能力和投資目標來確定。

五礦期貨近期發布的研報則認為，歷史上白銀價格的大幅上漲行情，其價格強勢表現往往由美聯儲寬松的貨幣政策預期所驅動。寬貨幣與寬財政相輔相成，當前美債的平均利率較高，高利率環境下新發行美債將會為美國財政帶來沉重的利息負擔。因此，從美元信用本身的角度來看，聯儲在下半年進入新一輪的寬松周期是具備確定性的，而這將驅動白銀價格出現進一步的上漲。