文 | 財天COVER 豆蔻
編輯 | 陽一
8月14日晚，一段“影石創新老板給員工發錢”的視頻在網絡上流傳。畫面中，影石創新創始人、董事長劉靖康站在樓上，向樓下的員工發錢，現場一片歡呼聲。有媒體報道稱，現場發了20萬元。
該視頻一經流出，迅速引發網友熱議。
對于上述行為，影石創新發布公告，稱“系董事長以個人薪金通過現金紅包派發的方式參與互動，已全面檢視內部管理行為規范漏洞，并強化相關行為規范”。
對多數攝影愛好者而言，影石創新的名字并不陌生。它作為一家智能影像企業，王牌產品全景運動相機全球出貨量多年占據行業榜首，在戶外運動和攝影愛好者中圈了不少粉。
但影石創新并沒就此止步。今年6月，成立10年的影石創新成功敲開科創板大門。上市一個月后，影石創新又高調宣布正式進入無人機市場。此后，影石創新的股價跟著市場想象力，一路扶搖直上。
隨著輿論發酵，影石創新的股價再度迎來大漲。截至8月18日，影石創新連續兩個交易日漲停，市值登上千億關口，達到1080億元。
不過，無人機市場的霸主地位此前一向屬于大疆，它必然不會坐視影石創新的“突襲”。想要在無人機市場上分一杯羹，真正擺上一頓慶功宴，影石創新還有很長的路要走。
01、布局無人機，影石“硬剛”大疆
能讓老板現場激情發錢，瞬間引爆社交平臺和資本市場兩大關注度的背后，潛藏的是影石創新正在進行重大戰略調整的心思。
影石創新方面表示，經核實，在8月14日21時，影石創新全景無人機品牌“影翎An-t-i-g-r-a-v-i-ty”宣布產品開啟公測，并發布相應宣傳視頻，為此公司當晚舉行了一場小規模團建活動。“影翎Antigravity”無人機號稱全球首款全景無人機，支持8K全景視頻拍攝。
對于攝影愛好者而言，大疆早已成為“無人機”這個大類的代名詞。無人機市場的后來者，大多會主動繞開高端市場的價格競爭帶，避開直面大疆的壓力。
影石創新曾披露稱，其計劃推出兩個品牌的無人機產品，包括影石創新自有的無人機品牌，以及與第三方共同孵化的無人機品牌。但作為無人機領域新手玩家，它必須拿出足夠勢均力敵的產品，才能和大疆抗衡。
一位關注無人機產品的攝影人士對《財經天下》表示：“影石創新這款無人機的產品邏輯并不復雜，簡單來說就是飛行的全景相機，但是能夠進行實時全景圖傳，真正實現了全飛翔視角。”
“目前來看，影石創新的這款無人機看起來更像是全景VR，優點是沉浸感強，飛一次就能拍攝整個空間，之后再靠后期剪輯出片。缺點就是或許無法做到遙控器這么靈活。”上述人士還表示。
無人機已經屬于高度成熟的細分市場，任何公司想和大疆“掰手腕”，都意味著要付出巨大的資源投入，以及對應的市場風險。目前來看，影石創新選擇的是一條相對清晰的路徑：以其360度全景技術作為核心差異，切入大疆的“腹地”。
全景技術是影石創新切入無人機市場的底氣。影石創新曾表示，“消費級無人機作為一個成熟品類，近年來迭代方向聚焦于‘卷’參數，但市場上仍存在拍攝視角單一、操作門檻高等痛點，新玩家入局有望為用戶帶來更豐富的選擇和體驗”。
相比傳統無人機受限的視場角（FOV），全景技術的優勢在于能徹底消除視覺盲區問題，讓機身隱匿于無形，從而實現360度全景拍攝效果。這對戶外攝影愛好者們頗具吸引力。
支撐影石創新勇闖無人機市場的另一大關鍵因素，就是其過往業績。數據顯示，2022年至2024年，影石創新營業收入從20.41億元升至55.74億元，凈利潤分別為4.1億元、8.3億元和10億元。對比之下，運動相機廠商GoPro在2024年虧損了4.32億美元。
凈利潤逐年上漲的背后，根據招股書數據，2024年影石創新線上渠道毛利率達到64%，線下渠道為52%；綜合毛利率為52.2% ，在消費級電子產品中屬于中等偏上水平。
據媒體報道，這主要得益于影石創新的成本控制能力，成本只有行業競品的1/3。影石創新最近三年的銷售費用率呈現出較為平穩的趨勢，而其他行業玩家如GoPro的銷售費用率則在近三年間不斷上升。
影石創新也保持了不錯的現金流。數據顯示，其2022年至2024年經營活動現金流凈額分別為4.54億元、7.62億元、11.72億元。
但影石創新入局無人機，也是增長壓力下的“無奈”選擇。
02、一眼望見天花板，影石焦慮了
影石創新成功上市敲鐘的那一天，劉靖康并沒有選擇用尋常的敲鐘工具，而是用了一個全景相機裝備替代，作為公司一份獨特的紀念。上市當天，影石創新市值即突破700億元。
影石創新創立于2015年，最早就是以VR及全景相機起家，并在2017年切入運動相機市場。作為公司創始人，1991年在廣東出生的劉靖康，是一個典型的“技術迷”。
一個廣為流傳的故事是，劉靖康在南京大學就讀期間，曾根據分析電視采訪中的按鍵聲音，測算出360公司創始人周鴻祎的手機號碼，一舉成名。這吸引了IDG資本的注意，后來劉靖康創業時，IDG資本拿出65萬美元作為影石創新的天使輪投資。
劉靖康畢業后創辦影石創新時，影像市場還是幾家巨頭鼎立。其中GoPro主打產品是運動相機，另外兩家巨頭三星和理光則主打全景相機。
反復考察后，劉靖康選擇另辟蹊徑，切入全景運動相機這一細分賽道，將它從“小眾愛好”推向大眾群體。劉靖康喜歡深度參與一線工作，市場上有傳聞稱，2021年劉靖康本人就曾想出60多個內容創意，團隊甚至執行不過來。
多年實踐下來，全景相機領域中，影石創新已經擁有了拳頭產品手持相機“X系列”，主打便攜的“go系列”產品，以及一系列周邊產品，覆蓋了滑雪、沖浪、徒步、騎行、航拍等場景。
2018年，影石創新超越三星、理光，在全球消費級全景相機市場份額排行榜中登頂。《2024年全球智能手持影像設備市場白皮書》顯示，影石創新在消費級全景相機市場份額已連續6年居于首位。
財報數據顯示，2025年第一季度，影石創新營收為13.55億元，較上年同期增長40.7%。其中，消費級全景相機為影石創新貢獻了85%的營收，總收入中有近七成來自海外市場。
然而，全景相機市場的空間畢竟有限，面對一眼就能望見的行業天花板，影石很難不焦慮。盡管占據全景相機市場80%的市場份額，影石創新在2024年的營收也不過55億元。這意味著，即使影石創新能吞下全部市場，營收規模可能還是在幾十億元級徘徊。
如今，營收持續增長背后，影石創新的凈利潤數據已然出現了下滑趨勢。數據顯示，2025年第一季度，影石創新凈利潤為1.76億元，同比下降2.5%，凈利率由2023年的22.8%下滑至13%。
尤其值得注意的是，影石創新的現金流指標出現了“大變臉”。2025年第一季度，影石創新經營活動產生的現金流量凈額降至-3.81億元，相比去年同期的凈流入2392萬元，同比下降1693%。
想要突破增長的天花板，影石創新必須進入更大的市場，開辟出“第二增長曲線”。當前無人機已被廣泛運用到拍攝場景，并被普通消費者所接納，以全景運動相機起家的影石創新，也產生了將全景相機的使用場景拓展到“天空”的想法。
劉靖康是個“進攻型”的選手。他曾在微信朋友圈中發文表示，起心動念做無人機的理由之一，就是可以創造市場增量。他還稱，這可能會刺激大疆也做全景相機，但即使以此為代價，影石創新也選擇啟航，原因很簡單，“領跑馬拉松的是頂級選手，你也會跑得更快”。
受戶外運動風潮影響，無人機市場是一個快速增長的藍海市場。市場調研公司MarketsandMarkets的最新報告顯示，2025年全球無人機市場規模預計達到261.2億美元，到2030年將增長至405.6億美元，年復合增長率為9.2% 。
對比來看，行業巨頭大疆在2024年的營收規模約為500億元，是影石創新去年營收的約十倍量級。消費級無人機是大疆的核心業務之一，占據了總營收的60%以上。
如果影石創新真的能啃下全景無人機這塊硬骨頭，無疑為其業績增長帶來更多想象空間。無人機拍攝也是影像拍攝的場景之一，影石創新切入這塊市場不算毫無經驗。
但想要在這一細分市場占據一席之地，并進一步動搖大疆的行業霸主地位，影石創新的這趟跨界之旅，必然不會很輕松。
03、影石、大疆，互相攻入腹地
作為無人機行業的先行者，大疆已在飛控系統、圖傳技術、電池管理、避障傳感器、供應鏈整合等積累起了領先優勢，這讓后來者難以輕易撼動其市場地位。
尤其是在飛控系統領域，大疆通過自主研發算法支持無人機實現厘米級定位，即便在復雜環境中仍能維持穩定飛行。這是很多戶外愛好者青睞大疆產品的關鍵。
此外，圖傳方面的技術研發一直是大疆投入的重點。對無人機產品而言，圖傳是必不可少的功能，沒了它，就相當于飛行員沒有了眼睛。因此，更先進的圖傳技術一直是大疆研發的重點，和同類產品相比有著抗干擾能力強、傳輸距離遠的優勢。
在研發投入上，影石創新和大疆的差距是不容忽視的。財報顯示，影石創新2022年至2024年研發費用分別為2.56億元、4.48億元和7.77億元，研發費用率保持在12%~14%。反觀大疆曾對外承諾過在2024~2030年累計研發投入不低于300億元。
但影石創新敢于挑戰大疆，并非完全沒有勝算。
通過在全景運動相機方面的積累，影石創新選擇了一條“小道”，繞開了與大疆的正面技術比拼。影石創新在打開無人機市場的首款產品里，聚焦360度全景影像，規避了與大疆在飛控、圖傳領域的直接競爭。
和大疆更擅長空間環境不同，影石創新的核心優勢在于軟件算法和影像處理能力，能獲得更佳的畫面呈現。例如影石創新的AI低光視頻增強技術，可在弱光環境下錄制出亮度更高、細節更豐富的4K視頻。
作為市場的“守擂方”，這幾年大疆的創新速度似乎也慢了下來。早在2020年，大疆推出Mavic Air 2無人機，其在主攝和智能功能上都有升級，但部分用戶卻對其外觀與Mavic 2 Pro/Mini產品的雷同頗為不滿，吐槽其在避障功能上沒有更多創新。
到了2024年，用戶對其產品迭代速度的質疑再一次被放大。例如，2024年，大疆推出的旗艦機型Mavic 4 Pro，主攝焦段仍維持在28mm，這遭到了用戶抱怨，認為廣角視野不足。
面對影石創新的來勢洶洶，《雷峰網》報道稱，大疆創始人汪滔現在對影石創新很警惕，“因為兩者的核心業務重疊度很高，是大疆避無可避的競爭者”。
影石創新宣布進軍無人機市場后，大疆也行動果斷地同步入局全景相機領域。7月31日，大疆發布首款全景相機產品Osmo 360，售價2999元，直接對標影石創新產品。
這顯然也影響到了影石創新的心態，緊跟著就來了一場優惠活動。其官網顯示，7月31日至8月31日購買該品牌旗下的全景相機有限時特惠，最高折扣達46%。
二者圍繞全景相機市場的紛爭已然開啟，在無人機市場，影石創新要拿什么說服更多消費者，投票影石創新而非大疆，將是一場等待在不遠方的考驗。
如今，上市僅僅兩個月后，影石創新的市值已經上升至千億元。但要想維持住這份“繁榮”，影石創新在無人機產品的競爭上，也將面臨一場不能輸的硬仗。