界面新聞記者 | 武冰聰

界面新聞編輯 | 任雪松

青島啤酒在2025年上半年打出了一場翻身仗。

2025上半年該公司實現營業收入204.9億元，同比增長2.1%；實現歸母凈利潤39億元，同比增長7.2%。Wind數據顯示，青島啤酒上半年凈利潤創下歷史新高。

從整體環境來看，目前啤酒行業仍處于縮量調整時期。根據國家統計局數據，2025年上半年國內啤酒行業規模以上企業產量同比下滑0.3%。

從自身來說，青島啤酒2024年稍顯低迷。該公司2024年的銷量和營收均出現下滑，據Choice數據統計，青島啤酒上市近30年來，僅有4個年份營收出現同比下滑，其中就包括2024年。

在經歷了較為艱難的一年之后逆勢反彈，意味著青島啤酒的調整取得了一定的效果。

首先，青島啤酒在高端化方面有提高。報告期內，該公司產品銷量達到473.2萬千升，同比增長2.3%。

經由企業披露的營收和銷量，可以粗略計算啤酒噸價。界面新聞記者計算得知，2024全年青島啤酒噸價超4200元，2025上半年，其噸價則進一步超過了4300元。較高的噸價與中高端產品銷量增長，或企業成本控制得當存在關系。

青島啤酒在半年報中披露的信息也證實了這一點。上半年，青島啤酒主品牌共實現產品銷量271.3萬千升，同比增長3.9%；其中，中高端以上產品實現銷量199.2萬千升，同比增長5.1%。

毛利率的變化也能說明青島啤酒的高端化調整成果。2025年上半年，該公司毛利率為43.70%，同比上升2.09個百分點。從最近的2025年二季度來看，該公司毛利率為45.84%，同比上升3.05個百分點，環比上升4.20個百分點。毛利率的持續優化，將會直接幫助到企業的盈利水平。

具體到產品來看，報告期內，該公司繼續推進實施“青島啤酒主品牌+嶗山啤酒全國性第二品牌”的品牌戰略，經典系、青島白啤、高端生鮮1L鋁瓶及超高端產品銷量增長。

另一方面，青島啤酒在2025年開啟了多元的嘗試，拓寬銷售渠道。該公司稱在即時零售業務方面，強化閃電倉、酒專營等新業態布局開發，并實現連續5年交易額增長。

據公開資料，2025年青島啤酒在美團閃購成交額預計將突破15億元。界面新聞從青島啤酒了解到，“青島啤酒新鮮直送”門店已經在全國各地開設 1000 家，門店與美團即時零售合作，成為新的業務增長點。

舉例來說，青島啤酒旗下有一款超高端 “精品原漿”，僅有7 天保質期，售價為 68 元 / L。通過傳統渠道銷售，這款高端啤酒面臨著容易過期、變質的問題，僅能觸達有限的消費者，但加入即時零售渠道之后，類似這樣的高端產品則能進一步打開下沉市場。

此外，青島啤酒也在追求營銷層面的“出圈”。2025年，市場上流傳的說法是，酒企需要扭轉思路，從賣酒向賣生活方式做轉變。例如，24-25賽季青島啤酒通過贊助中超聯賽，首次把啤酒賣到了足球比賽的現場。

體育賽事是與啤酒深度捆綁的營銷場所，青島啤酒在球賽現場獲得高曝光度。界面新聞詢問時，該公司并未透露球賽現場的銷售數據，僅表示隨著氣溫升高，球場銷量有增長。不過，可以知道的是，作為新開拓的業務線球場售酒基數小但增速快。

可以明確的是，在行業存量競爭時期，企業比拼的就是渠道拓展、新產品和新的消費場景，青島啤酒也在沿著上述路徑努力。

2025年，青島啤酒在存量競爭市場尋求變化的方法還包括跨界布局黃酒賽道。今年5月該公司宣布以6.65億元收購即墨黃酒，半年報也披露了這一交易的進展。青島啤酒擬從新華錦集團和魯錦集團處受讓其合計持有的即墨黃酒100%股權，相關對價為6.65億元和價格調整期損益金額之和。

本次股權收購交易完成交割后，青島啤酒將持有即墨黃酒全部股權，即墨黃酒成為青島啤酒的全資子公司，納入公司合并報表范圍。

“即墨黃酒的加入，將進一步豐富本公司產品線，拓寬市場渠道。”酒類銷售受到季節性影響較大，啤酒配適夏天，黃酒的消費旺季則在秋冬。青島啤酒認為，從市場銷售淡旺季上，“即墨老酒”與該公司啤酒產品可以形成市場銷售的互補效應，構建更具市場競爭力的跨品類產品組合。

山東省個體私營企業協會酒業分會秘書長歐陽千里向界面新聞表示，空調的普及讓夏天屬于啤酒的場景被白酒、威士忌等烈酒分割。在啤酒賽道上，伴隨著精釀啤酒的圈層化興起，在疊加果酒、氣泡酒涌現及黃酒的年輕化，啤酒在年輕人市場也遇到了挑戰。

盡管目前中國黃酒市場的規模并不大，但這一觀點也可以進一步解釋青島啤酒為什么押寶黃酒賽道。

即便在上半年取得了較好的市場表現，但青島啤酒的隱憂仍存。

首先就是對于黃酒板塊的投入能否獲得回報。截至此次報告上載日期，上述交易尚未完成交割，黃酒板塊對上市公司的業績影響仍需要后續觀望。

但需要注意的是，今年黃酒行業出現了“雷聲大、雨點小”的情況。2025年黃酒上市公司會稽山股價翻了約一倍，是今年所有酒類股的漲幅第一。

具體到業績來看，會稽山傳統黃酒產品營收漲幅只有個位數，旗下出圈的“一日一熏”體量尚小，不足以支持業績。老牌公司的境遇，或許可以成為青島啤酒在黃酒賽道上的參照物。

另一方面，一個困擾青島啤酒的老問題是四季度淡季的虧損，在行業下行周期，四季度表現不佳將對全年業績的拖累效用放大。以2024年為例，青島啤酒2024年前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤均實現盈利。

回顧過往，青島啤酒已經連續6年在四季度報虧。該公司2019年-2023年四季度該公司虧損分別為7.34億元、7.77億元、4.55億元、5.56億元以及6.4億元。

下半年能否延續好的勢頭，將會成為2025年擺在青島啤酒面前的重要考驗之一。