界面新聞記者 | 牛其昌

大股東一筆高達4.06億元的資金占用，正將新華錦（600735.SH）推向退市邊緣。而新華錦大股東與青島啤酒（600600.SH）圍繞即墨黃酒的一筆并購交易，成了這場資本博弈中的唯一救命稻草。

然而，如今距離青島啤酒宣布收購即墨黃酒已經過去四個月時間，這筆6.65億元的交易遲遲未能完成交割。界面新聞注意到，在協議達成后120日的時間臨界點，此番交易或面臨終止風險。

青島啤酒收購即墨黃酒的交易原本只是一次“跨界”突圍的商業嘗試，如今卻成了新華錦的“救命稻草”，2.28萬戶股東正密切關注著這場與時間賽跑的資金清收進展。

“從協議看的話，確實存在這個風險（交易終止）。他們（新華錦集團）正在努力推進這個事情，但具體什么時候能完成交割，然后款項何時付過來，這個沒有辦法給出確切的回復。”9月8日，新華錦證券部相關負責人對界面新聞表示。

青島啤酒證券部相關負責人表示，已經關注到新華錦大股東違規占用資金的問題，“這是他們自己的事情，我們管不了”，目前這筆收購交易尚無進展，亦未完成交割。

8月27日，新華錦披露了一份令投資者憂心的半年報：營收6.69億元，同比減少24.92%；歸母凈利潤1287萬元，同比下滑39.45%。

不過，這些數據還不是最令投資者擔憂的。真正將公司推向風險邊緣的，是公司披露的一份來自青島證監局送達的《行政監管措施決定書》。

界面新聞注意到，截至2025年半年度報告披露日，大股東新華錦集團有限公司（下稱“新華錦集團”）及其關聯方非經營性占用資金余額高達4.06億元，占公司最近一期歸屬于上市公司股東凈資產的33.34%。

根據上交所交易規則，假如新華錦不能在一個月內清收被占用資金，公司將被實施其他風險警示；假如不能在六個月內清收被占用資金，公司股票將被實施停牌；停牌后兩個月內仍未完成整改的，上交所將對公司股票實施退市風險警示，此后兩個月內仍未完成整改的，上交所將決定終止公司股票上市交易。

公開資料顯示，作為A股老牌上市公司，新華錦總部位于山東青島，主營發制品和紡織品服裝產品的生產加工及業務出口業務，同時布局石墨新材料產業和跨境進口電商業務。公司直接和間接控股境內外子公司40余家，員工近2000人。

截至今年上半年，新華錦控股股東山東魯錦進出口集團有限公司（下稱“山東魯錦”） 持股比例43.27%，實控人張建華持股7.79%。

天眼查APP顯示，此次被監管點名的新華錦集團，系新華錦間接控股股東，其持有山東魯錦95%股權。通過股權穿透，張建華作為新華錦集團實際控制人，持股比例約18%。

高達4.06億元的資金占用如何清收？新華錦董事會給出的“救命”方案與青島啤酒的一筆“跨界”收購聯系在一起。

界面新聞此前曾報道，今年5月7日，新華錦集團、山東魯錦及山東即墨黃酒廠有限公司（下稱“即墨黃酒”）與青島啤酒簽訂《股權轉讓協議》，青島啤酒擬從新華錦集團、山東魯錦處受讓其合計持有的山東即墨黃酒廠有限公司100%股權，交易對價為6.65億元，較標的賬面凈資產溢價超兩倍。收購完成后，即墨黃酒將成為青島啤酒全資子公司。

資料顯示，即墨黃酒始建于1949年，生產銷售的“即墨”牌即墨老酒曾被商務部授予“中華老字號”。2013年，新華錦集團通過競拍以2.3億元拿下其全部股權。

即墨黃酒去年實現營收1.66億元，同比增長13.5%；凈利潤3047萬元，同比增長38.0%。

截至2024年末，即墨黃酒總資產為9.08億元，凈資產為2.03億元。對于新華錦來說，這顯然是一筆不錯的買賣，從2013年以2.3億元接盤，到如今6.65億元出手，12年間凈賺4.35億元。

為解決眼下的資金占用問題，新華錦董事會方面表示，“新華錦已與新華錦集團、山東魯錦簽訂《還款協議》及《質押擔保合同》，新華錦集團、山東魯錦將享有的對青島啤酒的6.65億元應收賬款質押給公司，并已辦理應收賬款質押登記，公司具有該應收賬款的優先受償權。目前公司正在督促新華錦集團盡快償還占用資金”。

這筆交易看似完美解決了還款來源問題，但實則存在諸多不確定性。

界面新聞注意到，自從5月7日簽訂轉讓協議以來，這筆交易便再無下文。按照青島啤酒半年報中的披露，“截至本財務報表批準報出日，上述交易尚未完成交割”。

對此，青島啤酒證券部相關負責人也予以證實，稱這筆交易并未完成交割，目前亦不清楚交易進展。

值得注意的是，根據轉讓協議，假如該協議約定的交割先決條件未能于轉讓協議簽署日后120日內達成或被青島啤酒方面豁免，或者出現轉讓協議約定的其他情形，該轉讓協議將被終止。

從時間點上來看，當下正處于協議簽署日后120日的關鍵節點，但據界面新聞觀察，這筆交易似乎已經陷入停滯狀態。

新華錦證券部相關負責人對此表示，若根據當初簽訂的轉讓協議，確實存在交易終止的風險。并稱新華錦集團正在推進這筆交易，但能否順利完成交割，款項能否到位，都還是未知數。

而作為收購一方，青島啤酒也一直未披露進展公告，亦未在協議簽署后120日后明確交易是否終止。

那么對于新華錦來說，這筆“救命”的交易為何遲遲未能完成交割？

據接近新華錦和青島啤酒的內部人士對界面新聞透露，上述交易之所以遲遲未能完成，并不是因為轉讓價格出了問題，而可能是因為即墨黃酒自身的股權出質問題未能解決。

天眼查APP顯示，即墨黃酒部分股權處于出質狀態，出質人為新華錦集團和山東魯錦，質權人均為威海銀行青島分行，合計出質股權數額為5500，出質日期為4月2日。

在歷史股權凍結方面，即墨黃酒涉及3000萬元的股權也已被青島市市南區人民法院凍結，凍結日期自2025年6月19日至2028年6月18日。

界面新聞注意到，有投資者在互動平臺也提出質疑，“青島啤酒正在收購的貴公司控股股東山東魯錦進出口集團有限公司持有的即墨黃酒股權，其中3000萬元股權被中化學交通建設集團第二工程公司凍結，是否影響占用資金歸還的清收進展？”

對此，新華錦方面回應稱，“此交易系青島啤酒與魯錦集團、新華錦集團等交易主體之間的商業活動，公司不完全掌握實際交易進展情況。目前公司正督促新華錦集團盡快償還占用資金，全力推進資金清收工作”。

雪上加霜的是，新華錦9月6日再次發布公告稱，控股股東山東魯錦持有公司股份的43.27%（約1.86億股）已全部被司法凍結和標記，原因為山東恒晟私募基金管理有限公司與山東魯錦、新華錦集團之間的借款合同糾紛，債權金額及執行費用共計7500萬元，這無疑給大股東的還款計劃增添了更多變數。

新華錦方面表示，“公司與山東魯錦在資產、業務、財務等方面均保持獨立，山東魯錦所持股份被司法凍結、標記事項不會對公司的生產經營、公司治理等方面產生重大影響，目前公司各項經營活動正常運行”。

在這場退市危機中，還有一個細節引起市場高度關注：新華錦副總裁兼財務總監曹旭拒絕簽署保證半年度報告內容真實、準確、完整的書面確認意見。

對此，上述新華錦證券部相關負責人表示，“只知道（曹旭）沒有參會，沒有簽字，但具體原因不了解”。

青島啤酒收購即墨黃酒能否落地？這筆交易能否成為新華錦解決大股東資金占用的“救命稻草”？界面新聞將持續關注。