界面新聞記者 | 陳慧東 龍力

汽車零部件企業天普股份（605255.SH）在一口氣拿下11連板后，9月10日晚間公告再次停牌核查。8月22日至9月10日，公司股價從26.64元飆漲至76元，區間漲幅高達185.29%。

股價大漲源于天普股份日前披露的即將易主的消息：公司實控人尤建義計劃通過“兩筆股權轉讓+增資控股股東+全面要約”三個步驟逐漸讓出控制權，接盤方為AI芯片“準獨角獸”中昊芯英（杭州）科技有限公司（以下簡稱“中昊芯英”）。

這場資本聯姻的邏輯處處透露出不尋常：一家由技術精英主導的芯片公司，豪擲21.24億元，來收購一家業績平平無奇的汽車零件上市公司，并且目前收購方明確表示短期內沒有改變主營業務或注入資產計劃，規避其借殼嫌疑。

擬入局的中昊芯英為何找天普股份進行聯姻？天普股份股價飛漲背后誰在熱炒？

三步迂回入主規避風險

天普股份于2020年8月登陸A股市場，主營汽車用高分子材料流體管路系統與密封系統零部件及總成，核心產品為汽車發動機附件系統軟管及總成。主要客戶為日產全球、日本馬自達、福特、久保田、江鈴等。

2022年至2024年，天普股份實現營業收入分別為3.29億元、3.48億元、3.42億元；歸母凈利潤分別為2556.32萬元、3060.82萬元、3306.6萬元。今年上半年，公司營收凈利規模雙雙下滑，分別為1.51億元、1129.8萬元，同比減少3.44%、16.08%。

天普股份此次易主方案有別于常規，公司實控人尤建義計劃通過一個 “三步走” 的方案將公司控制權轉移。

第一步：協議轉讓股權。尤建義及其控制的企業（天普控股、天昕貿易）將其持有的上市公司10.75%的股權轉讓給中昊芯英；同時，將其持有的另外8%的股權轉讓給自然人方東暉。轉讓價格為23.98元/股，合計為6.02億元。

第二步：向控股股東增資。上述股權轉讓完成后，中昊芯英、海南芯繁（由中昊芯英實控人楊龔軼凡控制）以及方東暉將共同向天普股份的控股股東——天普控股進行增資，增資金額分別約為6.19億元、3.95億元、5.07億元，合計為15.21億元。增資后，中昊芯英和海南芯繁將合計持有天普控股50.01%的股權，楊龔軼凡成為天普股份的實控人。

第三步：全面要約收購。由于增資天普控股觸發了全面要約收購義務，中昊芯英需要向天普股份的所有其他股東發出全面收購要約，要約價格同樣是23.98元/股。最高資金總額預計約8.04億元。

綜上所述，不含要約收購，天普股份本次易主的交易價款合計約為21.24億元。此外，天普控股在《增資協議》中不可撤銷地承諾，將增資款中的8.5億元借給上市公司。

原實控方也做出了業績承諾。天普股份2025至2027年度將實現歸母凈利潤及扣非歸母凈利潤均應為正數。而公司上市以來并未出現過虧損狀況，這一業績承諾可以說是相當保守。

透鏡咨詢創始人況玉清向界面新聞記者表示，原實控方之所以將控制權轉讓分為“三步走”，系因“一次性收購動作太大，監管關注壓力大，同時根據標的實際市場表現分部推進，也可以把風險降低”。分步交易也可使原實控人尤建義規避直接減持限制。尤建義IPO時承諾每年轉讓股份不超過25%，通過增資控股間接轉讓控制權，可使交易方繞開直接減持限制取得控制權。

收購目的及信披合規遭監管質疑

在8月14日公布控制權變更事項之前，天普股份股價在7月下旬已出現多個交易日漲停。

8月22日、8月28日，天普股份兩度收到監管工作函：就公司控制權轉讓方案涉及的收購方資金來源、內幕信息管控等事項提出監管要求；對公司近期股價波動有關事項向公司及相關方明確監管要求。

海南芯繁出資約3.95億元，資金來源均為自有資金，但公司于今年7月28日設立，相關增資安排尚在辦理中，目前暫未披露其有限合伙人情況。海南芯繁的普通合伙人上海芯繁也存在擬新增其他股東的情況。

天普股份表示，海南芯繁3.95億元出資尚未實繳。這意味著，若股權實際過戶前資金無法到位可能導致這樁控制權交易流產。

界面新聞記者向天普股份方面詢問實際過戶時間，工作人員稱，具體時間點“還在確定中，確定后會發公告”，至于是否存在因資金不到位交易廢止的風險，工作人員稱不清楚。

伴隨著股價快速上漲，天普股份已多次發布公告提示風險稱，收購方暫無在未來12個月內改變上市公司主營業務或者對上市公司主營業務做出重大調整的明確計劃；暫無在未來12個月內對上市公司及其子公司的資產和業務進行出售、合并、與他人合資或合作的明確計劃，或上市公司擬購買或置換資產的明確重組計劃。

中昊芯英：技術精英主導，上市公司突擊增持

公開資料顯示，中昊芯英由前谷歌TPU芯片核心研發者楊龔軼凡攜一批來自于谷歌、微軟、三星等海外科技巨頭公司的AI軟硬件設計專家于2018年創立，2020年在杭州正式注冊落地。企業自成立以來便始終專注于高性能TPU架構AI專用算力芯片的自主研發。

2023年至今，中昊芯英完成了9輪融資。在B輪融資階段，公司得到的來自杭州的創新基金和科創基金的資金支持總數約12億元。最新一輪融資后，中昊芯英的估值為44.12億元。

2022至2024年，公司營收從8169萬元增至5.98億元，凈利潤從-4298萬元扭虧為8591萬元。2025年上半年，公司實現營收1.02億元，凈虧損1.44億元，主要因研發投入增加（占銷售額30%）和量產初期成本高企。

中昊芯英背后還有兩名上市公司股東。其一為科德教育（300192.SZ）。2023年4月，公司以增資和股權轉讓形式合計出資1.3億元參股中昊芯英，持股比例為5.53%。

其二為艾布魯（301259.SZ）。據艾布魯9月3日在互動平臺表示，工商信息顯示，公司目前持有中昊英芯5.9076%股權，控股子公司計劃增持中昊英芯股權至9.7346%，公司董事長鐘儒波已擔任中昊芯英的董事。

值得注意的是，中昊芯英與科德教育簽有對賭協議，需要在2026年12月31日前完成合格IPO或被收購，否則可能觸發股權回購條款。

誰在炒作天普股份？

針對本輪瘋狂走勢，有業內人士對界面新聞分析稱，天普股份能夠走出11連板是多種因素共同作用的結果：一是短線資金喜歡炒作熱門題材股，收購消息出來以后，該公司與市場熱門的AI算力芯片概念關聯了起來，快速吸引到短線市場資金的關注；二是該股的盤子比較小，這意味著只需要消耗少量的資金就能夠封板，容易走出連板行情；三是從情緒周期的角度來看，目前市場恰好處于一個拐點位置，即前期的一波以趨勢大票為主導的行情正在逐步退潮，資金開始轉而去情緒接力的方向尋找機會，天普股份恰好在這個時候冒了出來，順勢成為短線資金試圖打造的情緒龍頭標的。

Wind數據顯示，在本輪11連板的行情啟動之前，截至8月21日，天普股份的流通股本為1.34億股，流通市值僅為35.72億元。

截至中報，公司實際控制人尤建義及其關聯方浙江天普控股、寧波市天昕貿易、寧波普恩創業投資合伙企業合計持股數量為1.01億股，占該股流通A股的比例為75%，如果扣除掉這部分股份的話，該公司實際的自由流通股僅為0.33億股。此外，中報顯示，公募基金為代表的機構持股也非常低。

界面新聞進一步梳理了天普股份近期的龍虎榜數據，8月22日至9月10日期間，該股的累計成交金額為2.09億元，剔除部分重復數據以后，一共有21個營業部曾出現在該股買方前五位中，累計的買入金額為2.08億元，占該股同期總成交額的比例高達99.73%。 

具體都有哪些營業部最近買了天普股份？

界面新聞梳理發現，8月22日至8月26日，天普股份累計成交金額為1887.68萬元，華源證券深圳分公司、山西證券運城河東街、江海證券哈爾濱世茂大道、聯儲證券上海松林路、德邦證券宜昌沿江大道五個營業部的買入金額分別為766.49萬元、612.69萬元、340.47萬元、85.43萬元和82.6萬元，占比分別為40.6%、32.46%、18.04%、4.53%和4.38%。

8月27日至8月28日，天普股份總成交653.87萬元，江海證券哈爾濱世茂大道、東北證券上海局門路和國金證券成都龍泉驛區龍平路三個營業部的買入金額分別為329.55萬元、315.74萬元和8.58萬元，占比分別為50.4%、48.29%和1.31%。

8月29日至9月1日，天普股份總成交1619.58萬元，光大證券福州五一北路、開源證券西安永城路、國泰海通證券深圳深南大道京基一百、開源證券西安西大街和光大證券上海淮海中路五個營業部的買入金額分別為638.49萬元、457.27萬元、426.18萬元、72.20萬元和17.13萬元，占比分別為39.42%、28.23%、26.31%、4.46%和1.06%。

9月2日至9月3日，天普股份總成交4532.43萬元，國金證券杭州利一路、國金證券上海靜安區南京西路、財信證券深圳寶安南路、東亞前海證券深圳分公司和國泰海通證券上海浦東新區錦康路五個營業部的買入金額分別為1715.97萬元、1624.27萬元、488.03萬元、370.01萬元和287.04萬元，占比分別為37.86%、35.84%、10.77%、8.16%和6.33%。

9月9日至9月10日，天普股份總成交1.22億元，甬興證券寧波和源路、華源證券江蘇分公司、德邦證券宜昌沿江大道、山西證券浙江分公司和華金證券上海分公司五個營業部的買入金額分別為9031.10萬元、1565.58萬元、1034.36萬元、295.64萬元和284.65萬元，占比分別為73.96%、12.82%、8.47%、2.42%和2.33%。

此外，在9月3日及以前，曾出現在天普股份龍虎榜買方前五位中的17個營業部，期間均未出現在該股賣方前五位中。

9月9日至9月10日期間，前期買入天普股份的一些營業部已開始獲利退出，比如，開源證券西安永城路賣出金額為669.48萬元，國泰海通證券深圳深南大道京基一百賣出金額為568.75萬元，此前這兩個營業部曾在8月29日至9月1日期間買入該股457.27萬元和426.18萬元。