文 | 郭施亮

巴菲特清倉(cāng)比亞迪，雖然存在一定的爭(zhēng)議，但不妨礙這是一筆成功的投資。17年38倍的投資利潤(rùn)，與同期市場(chǎng)指數(shù)的表現(xiàn)相比，這筆交易是非常成功的。

在巴菲特投資比亞迪的17年時(shí)間里，曾經(jīng)經(jīng)歷了多次的大起大落，卻絲毫不影響巴菲特持有比亞迪的信心。然而，時(shí)間來(lái)到了2022年8月，在巴菲特首次賣(mài)出比亞迪股票之際，也正式掀起了巴菲特拋售比亞迪的序幕。

從2022年8月至2025年一季度，巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋將比亞迪的持股比例從20%以上直接減至零。為什么巴菲特會(huì)選擇在這個(gè)時(shí)候拋售比亞迪股票？也許，巴菲特拋售比亞迪的背后，考慮的因素有很多，但最重要的原因，應(yīng)該是巴菲特找到更具性?xún)r(jià)比的投資標(biāo)的，同時(shí)巴菲特希望把更多的資金回歸至美國(guó)本土，投資自己更熟悉的市場(chǎng)。當(dāng)然，還有一個(gè)考慮因素，即巴菲特已經(jīng)宣布退休，在接任者完全接替巴菲特之前，巴菲特盡可能把手中的持倉(cāng)處理掉，騰出大量的資金留給接任者，以提升接任者的管理主動(dòng)性。

巴菲特稱(chēng)得上全球公認(rèn)的股神，但并不意味著巴菲特在投資領(lǐng)域上不會(huì)犯錯(cuò)。

例如，巴菲特在前一段時(shí)間對(duì)卡夫亨氏的投資進(jìn)行了38億美元的巨額減計(jì)，投資的賬面價(jià)值大幅縮水。對(duì)這一筆長(zhǎng)達(dá)十年時(shí)間的投資交易，最終并不能夠給巴菲特帶來(lái)可觀的投資回報(bào)率，這筆投資也算巴菲特投資生涯中的失敗案例之一。

2019年，巴菲特耗費(fèi)了百億美元助力西方石油收購(gòu)阿納達(dá)科石油公司，作為回報(bào)，巴菲特獲取了股息率為8%的西方石油優(yōu)先股。然而，時(shí)隔一年時(shí)間，因石油價(jià)格暴跌，巴菲特在低位清空了西方石油普通股。之后，又在相對(duì)高位買(mǎi)回，并且把西方石油的股票買(mǎi)至第六大重倉(cāng)股。按照當(dāng)前西方石油的價(jià)格計(jì)算，雖然巴菲特每年可以從西方石油身上拿到8%的優(yōu)先股股息，但這筆交易并未取得可觀的投資回報(bào)，不算成功的投資。

2023年至2024年，巴菲特大舉拋售蘋(píng)果公司的股票。即使賣(mài)出的價(jià)格不算很高，但相比起2015年、2016年的買(mǎi)入價(jià)格，巴菲特在蘋(píng)果公司身上已經(jīng)獲得了豐厚的投資利潤(rùn)。然而，蘋(píng)果股價(jià)并未因巴菲特的大舉拋售而步入熊市，反而在iPhone 17推出之后，蘋(píng)果股價(jià)大幅反彈，并且再次接近歷史高位的水平。

巴菲特在投資生涯中，并非百發(fā)百中，有時(shí)候難免會(huì)出現(xiàn)一些投資失誤。但是，在巴菲特?cái)?shù)十年的投資生涯中，投資失誤的案例只是少數(shù)，大多數(shù)的投資交易還是非常成功的。

巴菲特清空了比亞迪，未必說(shuō)明巴菲特已經(jīng)不看好比亞迪的發(fā)展前景，更可能想把資金集中投向自己熟悉的市場(chǎng)，提升資金的有效利用率。

雖然巴菲特近年來(lái)先后拋售比亞迪、蘋(píng)果公司股票，但并不意味著這些公司的基本面已經(jīng)發(fā)生了惡化。巴菲特的增減持行為，只是代表著個(gè)人的投資意愿，蘋(píng)果和比亞迪還是原來(lái)大家熟悉的品牌，不會(huì)因?yàn)楣缮竦膾伿蹚囊患覂?yōu)秀公司變成一家平庸的公司。