界面新聞記者 | 田鶴琪
全球鈷供應鏈迎來關鍵轉向。
作為全球第一大鈷供應國，剛果（金）在實施七個月鈷出口禁令后，近日通過戰略礦產市場監管控制局（ARECOMS）宣布政策調整。
據新華財經消息，該國自10月15日起結束自今年2月以來實施的鈷出口禁令，并于次日改為出口配額制度。
該機構稱，今年年內允許出口逾1.8萬噸鈷，2026年和2027年每年最高出口量為9.66萬噸。配額將根據企業歷史出口量比例分配。
上述消息發布后，9月22日，A股鈷資源概念股普遍走高。9月24日午間收盤，多家成分股股價上漲，中國寶安(000009.SZ)漲超10%、華友鈷業(603799.SH )漲超5%、西藏礦業(000762.SZ)、寒銳鈷業(300618.SZ)、騰遠鈷業(301219.SZ)、中礦資源(002738.SZ)、廈門鎢業(600549.SH)等紛紛跟漲。
“此次剛果（金）鈷出口政策調整，對國內鈷企影響非常大。”業內一位不愿具名的分析人士告訴界面新聞。
短期看，今年四季度鈷市原料短缺，且現貨庫存集中度高，價格主要由持有現貨的貿易商及企業主導。
“配額發放后，最快也要2個月以上，正常都是3個月才到中國港口，加之配額總量有限還需分配，實際能流入市場的量極少。”上述人士稱，漲價后下游接受度不佳，會通過減少需求來平衡供應缺口。
該人士同時指出，當前鈷產業的核心問題在下游，電池端是鈷最大的消費領域，占比超70%，其中五至六成流向三元電池、四成流向鈷酸鋰。
“電池端的壓力根源在車端。”
該人士進一步解釋稱，“目前電芯企業有庫存，因此會向上游壓減采購，一方面擔心采購后承擔高成本，另一方面即便電芯企業想漲價，下游車端也因有庫存不愿接受，導致電芯企業不敢輕易采購。”
據上海有色金屬網消息，上述政策發布后，周一國內電解鈷企業、硫酸鈷企業、氯化鈷生產企業、四氧化三鈷生產企業普遍暫停報價，觀望市場。本周國內鈷粉市場報價延續上行走勢，雖未出現大幅跳漲的劇烈波動，但價格的持續走高已對下游產業鏈產生明顯傳導效應。
生意社網站數據顯示，9月23日國內金屬鈷報價27萬-29萬元/噸，鈷市行情上漲，國際鈷市需求上漲。
鈷市總體供給減少，鈷鹽價格上漲，鈷酸鋰價格回暖上漲，對鈷市行情利好仍存；國際鈷價震蕩盤整，對國內鈷市行情利多加大，利空減弱；總體鈷市行情上漲動力加大，下跌壓力減弱。
“由于出口禁令，全球鈷庫存已大幅下降。我們認為，完全暫停剛果民主共和國的出口是沒有必要的，”ARECOMS主席帕特里克·盧阿貝亞(Patrick Mpoyi Luabeya)告訴全球大宗商品市場分析機構Fastmarkets。
“配額制度足以完成最終所需的調整。這些調整是為了在未來幾個月乃至幾年內重新平衡市場，”他補充道。
剛果(金)自今年2月22日起實施鈷出口禁令, 6月22日禁令到期后再度延長三個月，累計封鎖期已達7個月。如今從 “全面禁令” 轉向 “配額管控”，這也意味著其鈷資源調控進入更精細化的階段。
民生證券研究院8月發布的一份分析報告指出，從剛果(金)政府彼時的訴求看，鈷價持續下跌影響了鈷礦對國家稅收等經濟貢獻，計劃通過限制原料供應掌握定價權，政府挺價態度強烈。
鈷礦一般與銅礦、鎳礦伴生，因此資源集中分布在銅礦、鎳礦資源較為豐富的地區。剛果(金)為全球第一大鈷資源大國，鈷儲產量豐富。
根據美國地質調查局(USGS)數據，截至2024年，全球鈷礦儲量1100萬噸，剛果(金)2024年鈷礦儲量600萬噸，全球占比55%，澳大利亞、印尼鈷資源位列全球第二、第三位，2024年全球占比分別為15%、6%。
全球鈷礦供應高度集中，根據美國地質調查局(USGS)數據，2024年全球鈷礦產量29萬噸，同比增加21.8%，其中剛果（金）產量22萬噸，同比增長25.7%，全球占比76%。同時印尼由于濕法鎳項目逐步投產，鈷原料供應快速增長，但整體規模較小。
中國是全球鈷原料消耗大國。民生證券數據顯示，2024年，中國累計進口62萬噸，剛果（金）鈷進口占比高達98.6%。
上述分析人士預計，明年全球鈷資源總量仍不足，中國國內庫存已壓至低位。價格重心上移是必然，且二三季度的季節性特征會更明顯。若市場出現升值預期引發備貨，易出現集中采買推動價格上漲，價格季節性波動將加劇，但具體上漲空間目前難以錨定。
此外，“高價會迫使部分無法接受高成本的下游企業降需，通過降需來平衡供應短缺。”該人士稱，“部分供應鏈劣勢企業甚至會被淘汰。”
中信證券預計，剛果（金）出口配額政策將導致2025—2027年全球鈷供應量遠低于正常水平，供應短缺量分別為12.2、8.8、9.7萬噸。
根據上海有色金屬網模型測算，在當前政策下，2025-2027年中國鈷市場將持續處于去庫狀態。
2025年中國鈷資源需求量大約在17-18萬金屬噸，截止7月中國進口中間品約8.7萬金屬噸，考慮剛果金到中國2-3個月的船期，如果出口禁令在10月16日才能放開，今年能進入中國國內的中間品僅有國內保稅區和海外港口中的庫存，預計今年全年的中間品進口量約9-10萬金屬噸。
9月23日，界面新聞以個人投資者身份致電國內龍頭鈷業企業，多家企業表示目前生產經營情況均正常。
全球最大鈷供應商洛陽鉬業(603993.SH)向界面新聞表示，目前庫存暫堆放在礦山，因政策尚未完全落地、暫未明確配額具體數量，公司生產未進行重大調整，后續將根據當地政策制定生產規劃。同時有下一步申請配額的打算，政策對其影響主要體現在量上，公司會爭取自身權益，未來可能會實行“以量換價”。
洛陽鉬業(603993.SH)在剛果（金）持有TFM銅鈷礦80%的權益和KFM銅鈷礦71.25%的權益。截至2024年，TFM具備45萬噸銅以上的年生產能力；KFM具備15萬噸銅以上的生產能力。
騰遠鈷業向界面新聞表示，尚在評估政策且同時申請配額，即便未獲得配額，供應也可控。公司與當地大型礦企有合作，參與戰略配售的大型國企也在合作體系內。
寒銳鈷業亦稱目前仍有庫存，后續若原料不足，可通過市場多渠道采購。目前無法判斷配額量減少對公司的具體影響。并回應界面新聞稱，會根據價格情況調整銷售節奏與原料采購，暫未明確的價格上調預期。