文 | 投資界PEdaily
10月13日下午，蘋果CEO蒂姆·庫克（Tim Cook）現(xiàn)身上海泡泡瑪特THE MONSTERS十周年巡展。這是庫克此次到訪中國參觀的第一站，
現(xiàn)場，庫克與泡泡瑪特創(chuàng)始人王寧、LABUBU藝術家龍家升進行了互動，王寧還向庫克贈送了驚喜禮物——LABUBU的大首領ZIMOMO。
過去一個月經(jīng)歷股價回調(diào)，泡泡瑪特最新市值回落到3500億港元，仍然是今年最現(xiàn)象級的消費公司之一。現(xiàn)在，就連蘋果也來“取經(jīng)”了。
庫克來上海，第一站見了王寧
今年是LABUBU誕生十周年。
你可能不知道，LABUBU其實是出自香港藝術家龍家升Kasing Lung之手。1970年代出生在中國香港，龍家升的童年在荷蘭度過。初到異國他鄉(xiāng)，語言不通的他走進卡通繪本世界，入迷于圍繞精靈、妖怪的北歐古老傳說，藝術的種子也就此埋下。
后來，龍家升在學生生涯選擇了藝術設計專業(yè)，畢業(yè)后也在持續(xù)獨立地創(chuàng)作繪本，攢下了一個原創(chuàng)的精靈鬼怪系列形象，《THE MONSTERS》系列由此誕生，LABUBU就是其中一個重要角色。
2015年，LABUBU的形象在龍家升繪本《神秘的布卡》中首次出現(xiàn)。那是一個關于羊男傳說的故事，人類用某些東西和他交換，便能達成心愿。
“LABUBU設定為女性，沒有父母，有超過100只；首領ZIMOMO是男生，多了尾巴，體型更大；為了展覽活動需要，又設計了心形鼻的MOKOKO，黑色天使KING MON……我不是想講一個角色，是想講整個精靈的世界。”
直到2019年，龍家升與泡泡瑪特簽訂了獨家授權(quán)協(xié)議，LABUBU命運的齒輪開始扭轉(zhuǎn)。2023年起，泡泡瑪特兇猛出海，東南亞成為其重要根據(jù)地，LABUBU也在這里受到大批擁躉。
標志性一幕是2024年4月，韓國女團BLACKPINK成員Lisa在她的社交賬號上發(fā)布了自己與LABUBU系列的合影，LABUBU瞬間大爆發(fā)，全球線上、線下“炒LABUBU”的景象令人驚嘆。這也帶動泡泡瑪特APP首次登頂美國APP STORE購物榜第一名。
誕生十周年之際，泡泡瑪特今年為包括LABUBU在內(nèi)的THE MONSTERS舉辦了為期一年的全球巡回紀念展覽，首站已登陸上海，首次公開了龍家升大量手稿以及THE MONSTERS歷代產(chǎn)品。
讓人意外的是，蘋果庫克也來了。這一次，庫克將自己的中國行第一程，安排給了泡泡瑪特。10月13日展覽現(xiàn)場，庫克與泡泡瑪特創(chuàng)始人王寧、龍家升一起參觀了LABUBU系列原創(chuàng)手稿和豐富多元的產(chǎn)品。
“很高興回到上海，特別開心見到才華橫溢的@龍家昇，他的想象力和藝術創(chuàng)作為無數(shù)人帶來了快樂。很欣喜看到他如何用iPad Pro設計了這些精靈天團，Labubu還用上了她的全新的星宇橙色iPhone 17 Pro。”昨晚，庫克在個人微博上表示。
神話之后，兩個月消失近1000億
泡泡瑪特，今年港股消費最火爆公司之一。
作為潮玩界最先上市的那一個，泡泡瑪特早在2020年就登陸港股，但之后卻經(jīng)歷漫長的低谷時期，股價曾一度跌落至9.4港元。2024年轉(zhuǎn)折點出現(xiàn)——國內(nèi)消費市場回暖，同時出海爆發(fā)，泡泡瑪特營收大幅增長，股價開始飆漲。
今年伴隨LABUBU爆火，泡泡瑪特股價一騎絕塵，締造了港股耀眼一幕。記得8月20日，泡泡瑪特公布了創(chuàng)立以來最好的業(yè)績——2025年上半年收入達到138.8億元，同比增長204.4%；歸母凈利潤為45.74億元，同比增長396.5%。
其中，LABUBU作為泡泡瑪特旗下增速最快的頭部IP（具有商業(yè)價值的創(chuàng)意內(nèi)容或品牌），其所在的THE MONSTERS系列，在2025年上半年貢獻收入約48.14億元，在總收入的占比從2024年同期的13.7%猛增到34.7%。
當時創(chuàng)始人王寧在財報會上表示，預計全年營收不低于300億元，之后迷你版LABUBU亮相，“相信會成為超級爆款”。受最強業(yè)績刺激，泡泡瑪特股價飆至約340港元，市值一度沖破4400億港元。
但此后，泡泡瑪特股價開始經(jīng)歷緩緩回調(diào)。印象深刻的是9月15日那天，泡泡瑪特低開低走，為8月5日以來最低水平，且較此前的紀錄高位已經(jīng)回調(diào)超過25%。
另一面，是泡泡瑪特旗下珠寶品牌popop的足金系列產(chǎn)品在上市首日稍顯“冷清”，不及其潮玩產(chǎn)品上線即售罄的火爆場景。此外在二手市場，王牌產(chǎn)品LABUBU的成交價也呈下降趨勢，新推出的迷你版LABUBU價格也波動著。
不過摩根大通認為，盡管二手市場價格下滑，引發(fā)部分投資者擔憂，但這并非IP熱度衰退的信號，而是產(chǎn)能急劇擴張的結(jié)果。
如此種種，泡泡瑪特最新股價已經(jīng)回落至約265港元，市值約3500億港元，短短兩個月跌去近1000億港元。
目睹下探的曲線，“泡泡瑪特開始降溫”的聲音傳來。但市場有漲有跌，待泡沫散去，時間會給答案。