記者 辛圓

中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，2025年10月20日，貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.00%，5年期以上LPR為3.50%，均較上月保持不變。

LPR自今年5月下調之后，已有五個月按兵不動。

東方金誠首席宏觀分析師王青對界面新聞表示，10月兩個期限品種的LPR報價保持不變，符合市場預期。首先，10月以來政策利率保持穩定，意味著當月LPR報價的定價基礎沒有發生變化，已在很大程度上預示10月LPR報價會保持不動。

另外，王青表示，受反內卷牽動市場預期等影響，近期包括1年期銀行同業存單到期收益率（AAA級）在內主要中長端市場利率有所上行，商業銀行在貨幣市場的融資成本略有上升。在商業銀行凈息差處于歷史最低點的背景下，當前報價行主動下調LPR報價加點的動力不足。由此，10月兩個期限品種的LPR報價不動符合市場普遍預期。

三季度以來，受極端天氣、穩增長政策節奏、外部波動、房地產市場調整等多重因素影響，消費、投資、工業生產等數據有所下行。

不過王青指出，受貿易轉移效應持續發酵、上年同期基數變化等影響，出口增速加快，再加上年初財政政策已經加力，5月央行實施降息降準，三季度以來貨幣政策總體上處于觀察期。這是近期LPR報價保持穩定的根本原因。

分析師表示，近期外部波動加大，美國高關稅政策對全球貿易及我國出口的影響有可能在四季度進一步體現，加之近期投資、消費增速有所下行，四季度加力穩增長、穩就業的必要性上升。

9月末以來，5000億新型政策性金融工具加快推進，10月進一步安排5000億元地方政府債務結存限額，用于化解存量債務及擴大有效投資。

王青分析稱，年底前在大力提振內需、“采取有力措施鞏固房地產市場止跌回穩態勢”過程中，政策利率及LPR報價有下調空間。值得注意的是，9月美聯儲恢復降息，并有可能連續降息，外部因素對國內實施適度寬松貨幣政策的掣肘進一步弱化。

他預計，年底前央行有可能實施新一輪降息降準，并帶動兩個期限品種的LPR報價跟進下調。這將引導企業和居民貸款利率更大幅度下行，激發內生性融資需求，是四季度促消費擴投資、有效對沖外需放緩的一個重要發力點。現階段物價水平偏低，貨幣政策在包括降息在內的適度寬松方向上有充足空間。

廣開首席產業研究院首席金融研究員王運金也對界面新聞表示，11-12月有較大的政策利率和LPR的下調需求與下調空間，有望下調10-30個基點，五年期LPR下調幅度可能會更大。

王運金解釋稱，下調LPR仍是激發融資需求、穩定樓市預期的重要政策工具。另外，10月美聯儲降息概率較大，中美利差會相對緩解，人民幣貶值壓力減輕，LPR下調空間擴大。