界面新聞記者 | 劉婷

10月21日，自民黨總裁高市早苗當選為日本第104任首相，領導自民黨和維新會組成的聯合政府。分析師表示，高市早苗上臺后，日本有望迎來財政擴張，短期利好其經濟和股市。

作為日本史上首位女首相，高市早苗是立場鮮明的保守派，強調“國家投資+安全優先”。在經濟政策方面，她是安倍晉三的忠實門生，主張繼承并發展“安倍經濟學”，通過寬松貨幣政策和加大對國防及尖端技術的投資來推動經濟復興。高市早苗當選后，日元下跌、日股上漲，很大程度上就反映了市場對其鴿派經濟政策的預期。

野村日本首席經濟學家森田京平（Kyohei Morita）對界面新聞表示，高市的經濟政策可概括為三個特點：一是重視國家危機管理和增長，二是積極而負責任的財政政策，三是政府責任下的貨幣政策。

“高市政府的一個關鍵特征是，它將國家危機管理投資和增長投資緊密結合在一起。在執政聯盟簽署的聯合協議中，‘讓日本列島更強大、更繁榮’這句話也體現了這一點，‘更強’是指國家危機管理，‘更繁榮’是指經濟增長。”森田京平說。

分析師普遍認為，高市早苗上臺后，日本將迎來更寬松的財政政策。

西部證券海外分析師張澤恩對界面新聞表示，高市早苗上臺后，日本的財政政策將表現得更為激進。 “石破茂政府的政策普遍更溫和，更側重于發放補貼，而高市政府更傾向于減稅，比如食品消費稅的調整力度很大。”他說。高市早苗政府主張將食品消費稅率降至0%，來應對高通脹。

張澤恩指出，安倍之后，日本經濟一直難有起色，在此背景下日本政府被迫轉向“輕增長、重分配”的模式，雖然目前仍難以判斷高市早苗是否會逆轉這一模式，但是她確實更加偏向增長，會加大財政支持力度，短期可能給日本經濟帶來支撐。不過，日本仍然沒有找到新的增長動力，再加上美國關稅、通脹和勞動力短缺等問題，長期來看，他對日本經濟仍持謹慎態度。

華泰證券分析師易峘也在研報中表示，高市早苗財政立場較石破茂政府更加積極，她上臺后，對半導體、人工智能（AI）、能源安全、國防與基礎設施的公共投入可能加速落地，疊加對中低收入群體的定向減負和現金性支持，可在短期內托底內需、改善企業與居民的收入預期，從而拉動日本的名義增長。

凱投宏觀亞太區負責人馬塞爾·蒂連特（Marcel Thieliant）對界面新聞表示，放松財政政策既是高市早苗的意愿，也是其執政伙伴維新會的訴求，而且日本有充分的財政寬松空間。

 “例如維新會要求削減食品消費稅稅率，此舉將耗費相當于日本GDP 1.6%的巨額資金。不過，我們預計今年日本政府預算將實現盈余，因此其財政政策存在充分的寬松空間。年底前提交的補充預算案將會揭示高市政府放松的力度究竟如何。”蒂連特說。

森田京平也表示，積極的財政政策是兩黨的共同訴求，但兩黨能否在其他領域找到共同點仍待觀察，尤其是社保領域的政策可能動搖聯合政府。比如，維新會一直強烈主張大幅提高社保效率，這可能在自民黨內部造成分裂。

貨幣政策方面，高市早苗長期持鴿派立場，此前曾多次批評日本央行的加息政策。但在此次競選期間，她并未就貨幣政策發表明確觀點，在21日發表的《聯合政權協議書》中也未提及貨幣政策。

荷蘭國際集團（ING）日韓高級經濟學家Min Joo Kang指出，鑒于高市早苗領導的是一個少數派政府，她近期的主要任務是維護政治穩定，而不是干預貨幣政策，預計新政府將持中性貨幣政策立場，對日本央行當前的貨幣政策正?；肪€影響有限。

張澤恩表示，雖然高市早苗是自民黨內少數表態要干預央行獨立性的候選人，但受多方面因素制約，她難以對日本央行貨幣政策進行實質性干預。

“日本央行擁有較強的獨立性，央行官員任期較長且政府無權罷免。此外，高市政府仍然處于‘朝小野大’的弱勢地位，在激進政策的推行上，面臨黨內、聯盟伙伴和反對黨的三重制約，其首相位子并不那么穩固，再加上干預央行獨立性可能帶來的市場風險，她不太可能冒著這么大的風險去實質上干擾央行獨立性?！睆垵啥髡f。

不過，森田京平指出，雖然日本政府無權罷免央行官員，但有權通過任命更符合其政策立場的央行政策委員會成員來影響貨幣政策，就像美國總統特朗普影響美聯儲人事任命一樣。

 “在（日本央行）政策委員會的現任成員中，兩位成員的任期將于2026年結束，另有兩位的任期將于2027年結束，而高市早苗的自民黨總裁職位將在2027年9月才結束?！鄙锞┢奖硎?，鑒于高市早苗曾表態政府應同時對財政和貨幣政策負責，需要密切關注新任命的政策委員會成員，以更準確地衡量高市政府的貨幣政策立場。