界面新聞記者 | 郭凈凈

無人機動力系統(tǒng)制造商深圳市好盈科技股份有限公司（簡稱“好盈科技”）遞交的科創(chuàng)板上市申請材料已獲上交所受理。

界面新聞注意到，好盈科技為代表的第三方供應商正在“以價換量”，招股書顯示，好盈科技旗下無人機電機產品的銷售單價自2023年以來大降超50%，無人機一體化動力系統(tǒng)、無人機電控、螺旋槳等其他三款產品的售價于2025年上半年下調10%左右。

某無人機企業(yè)技術負責人對界面新聞記者表示，好盈科技、三瑞智能是國內無人機動力系統(tǒng)領域的兩大頭部第三方供應商，隨著行業(yè)技術逐步成熟，規(guī)?；杀窘档?，產品價格持續(xù)下降以不斷拓展市場。

無人機動力產品全球市占率4.12%

好盈科技成立于2005年，以航空模型電控業(yè)務為切入點，拓展至競技車（船）模動力系統(tǒng)，后開始開拓無人機動力系統(tǒng)業(yè)務。

2012年12月，好盈科技發(fā)布首款廣泛應用于多旋翼。2015年，公司推出無人機一體化動力系統(tǒng)架構，到2024年實現(xiàn)無人機動力系統(tǒng)全國產化，并進一步布局無人機電機單品市場。目前，公司已啟動面向適航的大型eVTOL動力系統(tǒng)的研發(fā)，并實現(xiàn)中小型無人eVTOL動力系統(tǒng)量產和銷售。

無人機動力系統(tǒng)業(yè)務已經是好盈科技最主要的收入開源。2022年至2024年及2025年前6月（報告期內），相關收入分別是1.77億元、2.63億元、4.25億元、4.34億元，占當期總營收比重分別是39.94%、49.05%、58.18%、75.57%。

目前，好盈科技已經躋身無人機動力系統(tǒng)第三方供應商的第一梯隊。

報告期內，好盈科技實現(xiàn)營業(yè)收入分別為4.68億元、5.46億元、7.38億元、5.8億元，2023年、2024年及2025年上半年期營收同比增速分別是16.67%、35.16%、76.57%；同期，公司實現(xiàn)歸母凈利潤分別為8188.85萬元、9418.07萬元、1.52億元、1.39億元，2023年、2024年其歸母凈利潤同比增速分別是15.01%、61.7%。

報告期內，好盈科技的研發(fā)費用分別是3213.79萬元、5052.45萬元、6575.37萬元及3768.71萬元，占當期營收比例分別是6.87%、9.26%、8.91%、6.5%。

弗若斯特沙利文預計，2024年，全球無人機動力系統(tǒng)（不含電池）市場規(guī)模約為103.08億元，到2029年將增至215.93億元。以2024年銷售額測算，好盈科技的無人機動力產品全球市場占有率為4.12%。

好盈科技稱，無人機動力行業(yè)處于快速發(fā)展期，目前市場集中度較低、企業(yè)數(shù)量較多，市場競爭較為激烈；公司“在保留合理利潤的基礎上確定產品售價，加速無人機普及和應用推廣”。

界面新聞注意到，2023年以來，好盈科技旗下無人機動力系統(tǒng)的電控、電機、螺旋槳、無人機一體化動力系統(tǒng)等主要產品售價均有不同程度的調整。

2023年以來，好盈科技旗下無人機電機產品降價最猛。招股書顯示，2022年至2024年，該產品的銷售單價從每件343.57元大幅降低至150.56元，降幅56.18%。報告期內，公司無人機電機毛利率分別為54.10%、55.45%、39.64%和32.41%。

好盈科技解釋稱，2022年及2023年，公司主推一體化動力系統(tǒng)，電機單品銷量整體較少，主要為銷售價格較高的高功率電機； 2024年及2025年1-6月，公司電機銷量大增，推出的多款低功率電機銷售占比上升，平均單價明顯降低。

好盈科技的同行三瑞智能降價力度更大。報告期內，三瑞智能旗下電機產品銷售單價從2022年的295元/臺下調至2025年上半年的110.4元/臺，降幅62.58%。

界面新聞注意到，降價調整后，好盈科技相關產品銷售收入增長情況的確好于往年。其中，無人機電機于2024年大降價后，帶來銷售收入同比大漲620.07%，2025年上半年繼續(xù)增長513.27%。今年上半年，公司旗下螺旋槳、無人機一體化動力系統(tǒng)、無人機電控相關產品調價后，收入分別同比增長了173.74%、166.59%、66.2%。

“隨著無人機行業(yè)發(fā)展，相關企業(yè)產品逐漸成熟，也越來越卷，低成本肯定是大趨勢?！鼻笆鰺o人機企業(yè)技術負責人對界面新聞記者表示， 好盈科技、三瑞智能是國內無人機動力系統(tǒng)領域的兩大頭部第三方供應商，規(guī)?；杀窘档?，產品價格持續(xù)下降，以不斷拓展市場。“我們作為無人機整機企業(yè)，也確實感受到這兩年動力系統(tǒng)產品便宜很多?！?/p>

毛利率遠低于同行

降價，讓好盈科技本就低于同行的毛利率繼續(xù)下探。

2022年至2024年及2025年上半年，好盈科技的綜合毛利率分別為44.88%、45.68%、47.41%和44.85%。同期，三瑞智能的綜合毛利率分別是52.60%、55.99%、59.79%和59.51%。

據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，按2024年銷售額統(tǒng)計，三瑞智能2024年在全球民用無人機電動動力系統(tǒng)（不含動力電池）市場的市場份額為7.1%。

2022年至2024年及2025年1-6月，三瑞智能外銷業(yè)務收入占當期主營業(yè)務收入比例分別為65.16%、71.78%、51.38%和49.13%。

好盈科技認為，三瑞智能聚焦于海外市場，其營業(yè)收入主要來源于境外客戶，產品定價策略受海外市場影響較大，產品銷售價格明顯高于公司。

以電控產品為例，三瑞智能報告期內對外銷售的電控產品采購自好盈科技，其電控產品的銷售價格顯著高于采購價格。

好盈科技招股書顯示，2022年至2024年，三瑞智能均是好盈科技無人機動力系統(tǒng)的第一大客戶，涉及銷售收購分別是1873.33萬元、4262.95萬元、3092.89萬元，占總銷售比重分別是4%、7.81%、4.19%。

報告期內，好盈科技對三瑞智能電控銷售數(shù)量分別是10.72萬件、22.79萬件、15.51萬件、5.24萬件，占三瑞智能當年電控總采購數(shù)量的65.53%、79.13%、72.95%、60.65%。

就價格來看，報告期內，好盈科技給三瑞智能的電控平均銷售單價分別是每件173.74元、186.14元、199.18元、289.63元，高于該產品整體銷售均價134.6元、147.94元、149.24元、133.79元，但也僅是三瑞智能電控平均銷售單價（分別是每件417.24元、456.18元、492.58元、569.63元）的40%-50%。

加大海外布局、擴產能

海外市場的高利潤，讓好盈科技“眼紅”。自2024年起，公司大力加強境外無人機動力市場推廣力度。

好盈科技近年來的銷售費用持續(xù)增加，于2022年至2024年及2025年上半年分別是1595.41萬元、2066.04萬元、3244.6萬元、2123.79萬元，占當期營收比例分別為3.41%、3.79%、4.4%和3.66%。

2025年1-6月，好盈科技的境外無人機動力業(yè)務收入同比增長230.1%。報告期內，公司境外銷售收入占主營業(yè)務收入之比分別為30.1%、26.98%、25.46%和21.9%。

隨著市場拓展力度加大，好盈科技的產能需求倍增。2025年上半年，公司電機、電控、一體化動力系統(tǒng)等無人機相關產品的產能利用率分別是151.85%、135.91%、157.44%?！盁o人機動力系統(tǒng)近年來銷售規(guī)模持續(xù)增長，經過多次擴產，產能仍處于滿負荷狀態(tài)?！焙糜萍挤Q。

但是從產銷數(shù)據(jù)看，除了螺旋槳外，尚未達到滿產滿銷。

好盈科技此次IPO擬公開發(fā)行不超1951.6667萬股，預計募資不超19.6億元，計劃投向高端動力系統(tǒng)智能產業(yè)園項目（一期）、研發(fā)中心升級建設項目及補充流動資金。

另據(jù)界面新聞了解，報告期各期末，公司存貨賬面價值走高，分別為1.67億元、1.36億元、1.59億元、2.3億元，占流動資產的比例分別為48.68%、26.99%、23.42%和27.25%；同期，存貨周轉率分別是1.43次、1.81次、2.45次及1.57次。

報告期內，好盈科技的應收賬款賬面余額分別為5573.67萬元、6717.90萬元、8041.64萬元和9233.1萬元，應收賬款周轉率分別是6.97次、8.88次、10次及6.71次，低于三瑞智能的27.58次、38.29次、44.29次及17.21次。

好盈科技解釋稱，與三瑞智能相比，公司產品除無人機動力系統(tǒng)外，還包括競技車（船）模動力系統(tǒng)及電動滑板車動力系統(tǒng)等，非無人機業(yè)務的應收賬款周轉率相對較低。“三瑞智能以境外客戶為主，并主要采用預收款結算方式，授予客戶的信用期較短；公司銷售收入主要來自于境內，對長期合作且信用良好的客戶，會給予一定的信用期。”