文 | 周濤

近日，歌爾股份（證券代碼：002241.SZ）交出2025年三季度成績單。報告顯示，公司第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入305.57億元，同比增長4.42%；歸屬于上市公司股東的凈利潤11.71億元，同比增長4.51%。今年前三季度，歌爾股份營業(yè)總收入達(dá)681.07億元，歸母凈利潤為25.87億元，同比增長10.33%。

從單季度表現(xiàn)來看，公司第三季度營收環(huán)比二季度大幅增長43.87%，呈現(xiàn)出明顯的加速回暖態(tài)勢。這一向好態(tài)勢延續(xù)了自2023年下半年以來的盈利修復(fù)進程，展現(xiàn)出較強的盈利韌性。

在全球消費電子行業(yè)復(fù)蘇的背景下，歌爾股份今年前三季度的業(yè)績表現(xiàn)可圈可點。在營收基本保持穩(wěn)定的同時，公司盈利能力顯著提升。

前三季度，歌爾股份的銷售毛利率達(dá)到13.19%，較上年同期的11.44%提升了1.75個百分點。這一提升主要得益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，特別是高毛利率的精密零組件業(yè)務(wù)占比提高。

根據(jù)半年報數(shù)據(jù)，歌爾股份精密零組件業(yè)務(wù)的毛利率達(dá)到23.49%，遠(yuǎn)超智能聲學(xué)整機和智能硬件9.93%和11.51%的毛利率。今年上半年，該業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入76.04億元，同比增長20.54%，占總營收的比例由15.62%增至20.25%。

華安證券近日發(fā)布的研報指出，歌爾股份收入表現(xiàn)整體較為穩(wěn)健，從2018年的237.5億元增長到2022年的1048.9億元，之后經(jīng)歷2022至2024年波折，營收始終保持在1000億附近。從季度維度來看，公司收入在2Q23-1Q24出現(xiàn)四個季度的同比下降調(diào)整之后，2Q24開始逐步回歸正軌，收入端開始呈現(xiàn)增長態(tài)勢。

歌爾股份的業(yè)績好轉(zhuǎn)與整體消費電子行業(yè)復(fù)蘇密切相關(guān)。2025年全球消費電子行業(yè)的最大亮點，莫過于AI智能眼鏡市場的爆發(fā)性增長。

國際數(shù)據(jù)公司（IDC）報告顯示，今年上半年，全球智能眼鏡市場出貨量達(dá)到406.5萬臺，較去年同期大幅增長64.2%，展現(xiàn)出極大的增長潛力，成為消費電子領(lǐng)域最耀眼的明星。

中國市場已成為全球智能眼鏡增長的核心引擎。今年上半年，中國智能眼鏡廠商出貨量突破百萬臺，占據(jù)全球26.6%的市場份額。IDC預(yù)計，到2029年全球智能眼鏡市場出貨量將突破4000萬臺，其中中國市場份額將穩(wěn)步提升，預(yù)計五年復(fù)合增長率（2024年至2029年）將達(dá)到55.6%，增速位居全球首位。

面對這一波AI智能眼鏡浪潮，歌爾股份已通過一系列戰(zhàn)略投資進行深度布局。今年8月，歌爾股份公告稱，公司控股子公司香港歌爾泰克擬向Haylo Labs Limited提供不超過1億美元的附股權(quán)收益權(quán)的有息借款，用于收購Plessey Semiconductors Limited的100%股權(quán)。

此次投資補齊了歌爾在AR終局微顯示方案Micro-LED的能力版圖，進一步鞏固其在XR賽道的核心卡位。通過這筆交易，歌爾股份在微顯示領(lǐng)域形成完整矩陣，既持有當(dāng)前主流技術(shù)Micro-OLED的龍頭企業(yè)視涯科技的股權(quán)，又介入下一代Micro-LED技術(shù)。

另一項引人注目的布局是歌爾股份與上海奧來的強強聯(lián)合。今年9月，歌爾光學(xué)通過增發(fā)5.3億元注冊資本的方式，取得上海奧來100%股權(quán)。作為舜宇光學(xué)下屬的從事光波導(dǎo)、超表面器件等晶圓級微納光學(xué)器件產(chǎn)品業(yè)務(wù)的主體公司，上海奧來在相關(guān)領(lǐng)域內(nèi)深耕多年。

在業(yè)務(wù)持續(xù)向好的同時，歌爾股份也注重股東回報。公司同日公告稱，擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.5元（含稅）。按當(dāng)前股本測算，此次現(xiàn)金分紅總金額預(yù)計達(dá)5.22億元，占公司前三季度歸母凈利潤的20.16%。

隨著AI、AR技術(shù)的進一步成熟和市場需求的持續(xù)釋放，歌爾股份在微顯示領(lǐng)域的布局已形成完整矩陣，其前瞻性戰(zhàn)略投資有望為其帶來新一輪增長動力。