文｜時代周報

世界黃金協會稱，今年是1979年以來金價漲幅最大的一年。時代周報記者梳理發現，今年金價漲幅超過六成，尤其是近兩個月，價格起伏更為劇烈。

9月，黃金價格累計上漲約9%，國內品牌足金首飾價格突破1100元/克，29日國際金價首次突破3800美元。此番漲勢延續至10月中旬：14日，國際金價首次突破4300美元。

白銀也迎來了自己的“黃金時代”：9月29日，白銀跟隨黃金的價格飆漲，突破47美元關口。漲勢同樣延續至10月17日——價格一度觸及53美元，較今年初漲幅超過70%，漲勢表現甚至優于黃金。

不過，數日后，黃金和白銀價格開始下跌。

10月21日，國際現貨黃金一度暴跌超6%，價格逼近4000美元，創下自2013年4月以來最大跌幅。白銀追跌，紐約白銀期貨價格跌超7%，創2021年以來最大單日跌幅。

“買金沒技巧，全靠買得早”成為一眾投資者的信條。此輪金銀價格大漲大跌，刺激著他們的神經。

時代周報記者采訪了解到，有人在國內金價破千元大關當天“上車”，不到一周虧損大幾千元，匆匆離場；有人在年中買入60克黃金，當下每克收益超200元，謀劃著加購；有黃金回收商稱，近期大克重金飾回收量明顯增長，金價劇烈波動刺激黃金持有者清貨。

廣東省黃金協會副會長兼首席分析師朱志剛告訴時代周報記者，金價自2015年以來步入“慢牛”，進入2025年進入“瘋牛”狀態，今年來漲幅近六成，而且基本呈現單邊上漲的行情。

背后原因是，全球貿易局勢波動催生了市場避險需求，黃金作為終極避險資產，價格得到進一步推升。他說，今年地緣政治緊張、美聯儲降息、中美貿易談判以及多國央行持續增持黃金等，共同推動了“瘋牛”到來。

據上海證券報，高盛在10月12日的報告稱，年初因市場擔憂美國可能加征關稅，大量白銀從倫敦流向美國，導致倫敦庫存降至低位。近期白銀ETF投資需求激增，吸納了更多白銀后，其短期可得性急劇下降，進而推高了租賃利率，并引爆價格。

“接下來這些利多黃金的因素并沒有改變，未來不確定性較大，所以黃金還有較大上漲空間。”他表示，短期來說，黃金已經出現超賣，價格存在回調的可能性。

金銀價格大起大落

公開資料顯示，2000年以來，倫敦金現貨價格年均漲幅約為10.21%，其中僅有2007年全年漲幅超過30%。相比之下，本輪金價的迅猛上漲實屬歷史罕見。

據新華社報道，國際金價從每盎司1000美元漲至2000美元，用了12年時間；從每盎司2000美元到3000美元，用了4年多時間。從每盎司3000美元漲至4000美元，僅是6個多月時間。

與此同時，我國央行連續第11個月增持黃金。全球多家央行近年來也都在持續增持黃金。

朱志剛指出，在人民幣國際化的進程中，黃金的背書作用相當重要。我國央行持續增持黃金，一方面通過減持美債來增加黃金儲備，另一方面也確實需要黃金作為信用支撐。

截至今年9月末，我國黃金儲備約2300噸，未來這一規模有望繼續擴大。

世界黃金協會發布的報告顯示，金價上漲推動交易量激增。今年9月，全球黃金市場日均成交額高達3880億美元，月環比大漲34%。

時代周報記者梳理發現，最近1個月，金價漲幅達10.65%。其中，10月17日，國內黃金現貨、期貨盤中價格雙雙突破每克千元大關。

而白銀在估值上低于黃金，滯后金價漲幅約5%-8%，但今年5月“特朗普TACO交易”盛行以來，白銀漲幅開始超過黃金。

曾經人們用來形容傳統消費旺季的“金九銀十”，如今成了對真金白銀的直白敘事。

10月17日當天，聽聞金價突破千元大關，從未涉足“炒金”的夢璃（化名）當天決定“上車”。

“當時做了很多功課，想的是金價長期可以漲到1200元/克，就毫不猶豫買了20萬元的虛擬黃金。”

不過夢璃告訴時代周報記者，第二天就跌了，其后幾天，她每天都要十幾次登錄平臺看金價走勢，有漲有跌，但過去一周以跌為主。

“那幾天就惦記這這個事，吃不好睡不好，一打開頁面看到一天損失一千多，不到一周虧了大幾千。能不能到1200元/克不知道，但心里已經扛不住了，現在已經跑路了”。

時代周報記者梳理發現，自10月17日破千元大關后，最近一個多星期，金價發生多次單日內較大幅度回落。

以國內現貨黃金來看，10月20日，金價跌至974.30元/克，10月21日回升至987.12元/克，10月22日直接跌至948.80元/克，單日跌幅近40元/克。

杰寧（化名）則是在今年中入局。那會，她在社交媒體刷到很多關于黃金的投資動態，看到許多大額收益案例，彼時金價約800元/克，她投入約5萬元，在不同平臺買入虛擬黃金，有4萬元走的是長線。

她告訴時代周報記者，期間兩次大跌降到700多元，她都沒有離場，“就當是存錢，前幾天金價破千的時候，我的收益到9000多元，不過這幾天又降到5000元-6000元了”。

短線是更刺激的玩法。杰寧分享道，近期金價波動劇烈，她開始嘗試短線買金，在一個合適的價格買進，（每克）漲幾元、十幾元就馬上賣，收益馬上就來了，“短線比較刺激，而且要跟著大佬投，試過半夜3點起來看特朗普說了什么，還要看央行是不是又增持黃金”。

社媒上有更多瘋狂的案例。

有網友曬出截圖稱，數月前貸款300萬在金價800多元/克時購入虛擬黃金，如今收益近50萬元；也有金飾商家下場投資，重注“預售黃金”，但是金價超預期上漲，商家們虧損甚至跑路的不少。

有人被長期漲勢吸引“上車”，也有人看中這股漲勢，率先出手。

從事黃金回收的陳先生告訴時代周報記者，最近一周來，出手大克重金飾的客戶明顯變多，“一般是結婚時的金手鐲、金項鏈等，不太是日常佩戴的款式。而且大都是三五年之前，黃金單價兩三百元買進的。”

他說，這種客戶一般一賣就是五六十克，多數是夫妻倆覺得金價漲得差不多了，選擇拋售。

白銀市場也有類似的情況。據媒體報道，有消費者等了半個月才買到六千克的實物白銀，但到手三天浮虧超8000元。連續兩日價格下跌后，她開始猶豫是否繼續持有。

現在投資還是好時機嗎？

另一邊，金價劇烈波動，也在加劇金飾商家的經營壓力。

在廣州大羅珠寶城經營金飾店鋪的黃成（化名）告訴時代周報記者，金飾商家主要掙的就是加工費，“金價高，來買金飾的人就少了，加工費也就少了”。

黃成提到，大家對金飾商家的常見誤解是，以為金價漲得越高、商家越掙錢。但實際上商家都會有一個固定的囤貨，比如他2018年入行時買入1000克黃金，每天賣出多少，就即時回貨，黃金作為原料，其價格變動，并不會直接影響金飾商家收益。

“但間接來說，金價漲得太快，會抑制金飾消費，我們能掙的加工費就少了；如果金價跌得厲害，有的商家最初又是高價囤貨，也會導致手頭資產貶值；也有的商家下場投資，貸款買金掙差價，但是金價變動一旦超預期，翻車的比比皆是。”

據朱志剛觀察，現階段金價高位，對于實體黃金尤其是金飾消費帶來很大抑制。其中又以缺乏品牌力、產品結構傳統的金飾商家受到的打擊更大，會出現市場的重新洗牌。

他認為，傳統金飾零售商要及時做出應對。雖然金價高位抑制了金飾消費，但對于時尚、精美金飾產品的需求猶存，更可能轉向已有黃金產品再加工的消費，金飾商家可以拓展加工方面的工藝和營銷。

“還有產品結構的調整。比如推出硬金、古法金、‘痛金’或者有創意加持的小克重、高附加值的黃金產品，還有銀條、銀首飾等。”

朱志剛提到，白銀素有“平民黃金”之稱，其價格走勢長期追隨黃金。但和過去數年黃金一路飆升不同，白銀價格十年難破兩位數。

不過今年來，白銀開始快速增長，單克價格跑到兩位數，漲幅跑贏黃金，“我認為白銀的價格還是被低估了，未來白銀應該還有更大的上漲空間”。

他認為，相比起黃金，白銀仍然偏向于工業金屬的屬性，參與主體主要包括產業鏈上下游和大型投資機構，尤其是光伏產業和電池片產業中，白銀都是核心材料。

不過他也提醒，投資有風險，金銀價格回調風險也不容忽視。在回調后買入不失為一個較好的策略，而追漲則存在一定風險，投資者需謹慎操作，避免追漲殺跌。對于有實際需求的投資者，建議可以長期持有，并采取小量分批的方式買入。