界面新聞記者 | 杜萌 韓理
公募業內討論已久的業績比較基準細則終于出爐。
今日晚間，中國證券基金業協會發布了《公募基金業績比較基準指引（征求意見稿）》（以下簡稱《征求意見稿》）。
《指引》共六章二十一條，主要內容如下：一是突出業績比較基準的表征作用，業績比較基準應當體現基金合同約定的核心要素和投資風格，一經選定則不得隨意變更。二是強化業績比較基準的約束作用，基金管理人應當建立全流程內控機制，提高內部決策層級，確保投資風格穩定性。三是發揮業績比較基準的評價作用，規范薪酬考核、基金銷售、基金評價等對業績比較基準的使用要求。四是健全多道防線，在基金管理人自我約束基礎上，進一步加強信息披露和基金托管人監督。
《指引》要求，業績比較基準需要有代表性、客觀性、約束性、持續性。業績比較基準應當體現基金產品主要的投資目標、投資范圍、投資策略、投資比例和投資風格。基金管理人負責選取業績比較基準并采取措施管理實際投資與業績比較基準的偏離。
《指引》提到，中國證券投資基金業協會將依據法律和自律規則，對業績比較基準進行自律管理，建立并維護基金行業業績比較基準要素庫。管理人可以選擇單一要素基準或者組合要素基準作為業績比較基準，也可以從基準要素庫中選取基準要素。
當業績比較基準發生變更后，《指引》明確如果原有業績比較基準的要素無法持續運作、編制方案發生重大修訂等客觀因素發生時，導致業績比較基準不再適用基金投資目標、投資策略、投資范圍或者投資風格的，基金管理人需要在變更基準前三十日公告。
如果業績比較基準變更涉及修改基金投資目標、投資范圍、投資策略，或者導致基金投資風格發生重大變更時，基金管理人應當按照規定履行變更注冊、召開基金份額持有人大會等程序。
與此同時，《指引》明確，基金定期報告應當披露基金實際投資與同期業績比較基準的收益率、波動率、資產配置比例、持倉股票行業分布（如有）等方面的對比情況，并通過定性和定量方法對基金業績表現與業績比較基準的差異進行解 釋說明。
在對管理人的要求方便，《指引》明確，管理人需要在產品開發、持續跟蹤、投資糾偏、績效考核方面進行了內部控制。
具體來看，基金管理人應當基于產品定位、投資風格和業績比較基準，任命具備相關投資研究經驗的基金經理。
基金管理人應當加強基金投資風格的穩定性管理，指定獨立于投資管理部門的部門監測基金實際投資與業績比較基準的偏離情況，防范基金風格漂移。
“針對不同基金產品審慎設置差異化的投資偏離業績比較基準的監測指標和相關閾值。觸發指標預警的，基金經理原則上應當在公司制度規定時間內調整完畢，或者提請投資決策委員會審議。投資決策委員會應當從保護基金份額持有人利益角度出發，對是否突破指標閾值做出決策，并對決策執行情況加強跟蹤評估?！薄吨敢诽岬健?/span>
此外，基金管理人應當按照規定建立以基金投資收益為核心的考核體系，充分體現基金產品業績和投資者盈虧情況，建立健全與基金投資收益相掛鉤的薪酬管理機制。
今年5月7日，證監會發布《推動公募基金高質量發展行動方案》（以下簡稱《方案》），圍繞公司治理、產品發行、投資運作、考核機制等基金運營管理多個關鍵層面，細化25條舉措，全方位勾勒出公募基金行業改革發展路徑。
《方案》印發實施以來，公募基金行業正經歷一場以基準重構為核心的深度調整。作為衡量基金投資能力、界定產品定位的核心標尺，基準的動態優化在過去五個月間成為行業共識性行動，其背后既是政策導向的明確牽引，更是行業從規模擴張向質量提升轉型的具象化體現。
Wind數據顯示，截至10月31日，今年以來已有138只基金（不同份額合并計算）調整業績比較基準。其中調整業績基準的主動權益基金達69只，較去年同期的36只增長超9成。在調整趨勢上，多家頭部管理人將旗下基金業績比較基準從傳統寬基指數，調整為了和基金投資策略、風格更相關的細分指數。
晨星（中國）基金研究中心總監孫珩對界面新聞記者表示，未來，基金管理人需進一步以“精準匹配投資策略”為核心校準基準，監管層可強化基準全流程監管，共同降低投資者決策難度。
孫珩表示，“我們也將持續追蹤后續監管基準相關文件的落地進程，密切關注文件實施后行業內基金基準調整的新動態、新趨勢，為行業高質量發展觀察提供持續參考。”她認為，這場基準重構不僅是政策落地的具象化，更是公募基金邁向高質量發展的關鍵一步，唯有持續優化， 方能真正實現“從重規模向重投資者回報”的轉型目標。
華夏基金表示，《指引》和《細則》的出臺不僅為投資者提供了評價基金的標準，更成為約束基金管理人投資行為的“錨”?！斗桨浮访鞔_要求，對基金公司選用業績比較基準的行為實施嚴格監管，切實發揮其確定產品定位、明晰投資策略、表征投資風格、衡量產品業績、約束投資行為的作用。這一制度完善有望顯著提升投資者的投資體驗。清晰的業績比較基準有助于投資者形成合理收益預期，準確識別產品風險收益特征，做出符合自身需求的資產配置選擇。
易方達基金副總裁王駿表示，《指引》和《細則》要求業績比較基準與基金投資所覆蓋的資產類別、標的品種、國別或地區、市場板塊以及投資策略等相匹配，將進一步增強業績比較基準的明確性和清晰度，有助于投資者客觀直接了解產品特性，引導投資者形成合理收益預期并做出理性投資決策，這也要求基金管理人加強對業績比較基準的跟蹤與評估，確保業績比較基準的可靠性、獨立性和持續性。
廣發基金認為，從產品層面來看，一方面《指引》強化業績比較基準的約束作用，能夠明確產品定位，有效防范“風格漂移問題”。另一方面，強化業績比較基準的影響作用，有助于構建穩定的投資風格，增強產品業績的可預期性。
富國基金認為，《指引》及《操作細則》將推動公募基金業績比較基準規范管理，強化投資紀律，引導行業回歸“受人之托”初心?！吨敢访鞔_基準選取需具代表性、客觀性、約束性和持續性，建立全流程內控體系，強化與投資者利益綁定。同時，考核以投資收益為核心，注重超額收益質量與偏離分析，推動長期穩健回報。信息披露更透明，禁止簡單業績排名，促進行業回歸服務投資者導向。