11月3日，港股市場(chǎng)黃金零售板塊大幅度下挫。截至界面新聞發(fā)稿，周大福、老鋪黃金跌超7%，周生生、六福集團(tuán)跌超6%，中國(guó)黃金國(guó)際、山東黃金等多股跟跌。A股方面，潮宏基觸及跌停，周大生、老鳳祥等跌幅亦超2%。

11月1日，財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于黃金有關(guān)稅收政策的公告》，明確黃金交易相關(guān)稅收政策。該政策明確對(duì)黃金交易實(shí)行差異化稅收管理，區(qū)分投資性與非投資性用途，旨在規(guī)范市場(chǎng)秩序、打擊非法交易與短期套利行為。

公告稱，會(huì)員單位或客戶通過上海黃金交易所、上海期貨交易所交易標(biāo)準(zhǔn)黃金，賣出方會(huì)員單位或客戶銷售標(biāo)準(zhǔn)黃金時(shí)，免征增值稅。未發(fā)生實(shí)物交割出庫(kù)的，交易所免征增值稅；發(fā)生實(shí)物交割出庫(kù)的，按照規(guī)定適用增值稅政策。

除政策因素外，近期國(guó)際金價(jià)亦表現(xiàn)疲軟。11月3日早盤，現(xiàn)貨黃金回落至3970美元/盎司下方，跌幅0.84%，為黃金股帶來(lái)額外壓力。

10月份以來(lái)，現(xiàn)貨黃金價(jià)格一度高歌猛進(jìn)，并在10月20日上漲到4381.29美元/盎司的高點(diǎn)，隨后價(jià)格出現(xiàn)了回落。10月27日，現(xiàn)貨黃金自本月初以來(lái)首次跌破4000美元/盎司整數(shù)關(guān)口。

近期，機(jī)構(gòu)對(duì)黃金走勢(shì)的觀點(diǎn)分歧明顯。據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道，凱投宏觀（Capital Economics）的分析師日前表示，上周的下跌是下行趨勢(shì)的開始，金價(jià)今年的大部分漲幅可能會(huì)被抹去。

該公司首席市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家John Higgins表示，這主要是因?yàn)?025年的金價(jià)上漲似乎主要受“錯(cuò)失恐懼癥”（FOMO）推動(dòng)，而支撐今年金價(jià)上漲的因素的上行空間有限。凱投宏觀下調(diào)了黃金價(jià)格預(yù)期。Higgins表示，到明年年底，金價(jià)將跌至每盎司3500美元。這意味著金價(jià)將從目前的水平下跌超過12%。

與此同時(shí)，多家機(jī)構(gòu)雖承認(rèn)短期存回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，但不改黃金長(zhǎng)期上漲邏輯。渣打銀行把2026年均價(jià)上調(diào)16%至4488美元，認(rèn)為亞洲零售與投資需求將抵消美元走強(qiáng)的拖累。

10月27日，瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室發(fā)布的快評(píng)中維持黃金價(jià)格“12個(gè)月上看4000美元”的判斷，理由是“美國(guó)財(cái)政赤字率仍高于6%，去美元化趨勢(shì)不可逆”。