近期，隨著銀行定存、貨幣基金收益節節敗退。錢沒去處，嗅覺靈敏的資金開始把目光投向“月月有錢拿”的派息基金。

但投資港股的投資者不難發下，許多支基金擁有兩條代碼：一條叫“累計”，一條叫“分派”，多數會出現在貨幣基金或者紅利基金中。凈值、走勢、名字幾乎一模一樣，偏偏價格差一截。到底選誰？

這道看似簡單的選擇題，背后藏著“復利與現金流”的千年之爭。今天就把兩者的“性格、脾氣、適合誰”一次講透，順帶把轉換規則、稅費小算盤、常見坑位全部拆給你看。

先給結論：一句話看懂“累計”與“分派”

累計＝把紅利再喂給基金，讓它繼續下蛋，追求“利滾利”；分派＝把紅利直接打到你的券商現金賬戶，追求“有錢花”。前者是時間的朋友，后者是現金流的親戚。你若30年后才退休，大概率選累計；你若下個月就要拿這筆錢交房租，請果斷選分派。

累計黨：把紅利關進“雪球機”

運作邏輯基金經理收到成份股派發的現金股息后，不會發給你，而是立刻在二級市場再買入股票或債券，份額數量不變，但每份額的凈值被抬高。日復一日，紅利被“滾”成更大的本金，長期下來就是復利的魔法。

適宜人群

（1）尚在財富積累期的打工人——工資已提供現金流，不需要基金再“發工資”；

（2）定投黨——每月固定扣款，若選分派，現金到賬容易亂花，累計則自動再投，紀律性滿分；

（3）稅負敏感者——香港注冊基金目前暫不征收資本利得稅，紅利在基金層面已扣10%，累計類把紅利轉成凈值，個人端不再被二次課稅，相當于遞延甚至“隱形”節稅。

不爽之處急用錢時，你只能贖回份額。贖回=賣出價－申贖費，若恰逢市場深蹲，可能把剛攢的紅利又吐回去。此外，累計類凈值高，看上去“貴”，新手容易被“高價”嚇退，其實那只是紅利貼在了凈值上。

分派黨：讓基金變身“月月發薪”

運作邏輯基金經理同樣收到成份股股息，但按合同約定的頻率（月、季、年）直接分錢。份額數量不變，凈值除息后下調，你的總資產在除息日那一刻理論上零變化，但現金賬戶多了真金白銀。

適宜人群

（1）退休族——替代養老金，生活支出靠它；

（2）自由職業者——收入不穩定，需要定期“回血”；

（3）融資客——拿持倉做抵押，利息按天算，分派得來的現金可提前償還貸款，降低利息支出。

爽點“每月一號像老板發工資”的體感極佳，尤其港股不少高息ETF把派息日固定在月初，券商再配個“自動轉入銀行活期”功能，股息秒變買菜錢。

注意點：

（1）分派率不是收益率——基金說明書大寫加粗的“6%年息”只是過去12個月的分派占市價的比例，不代表未來，更不代表保本；

（2）本金也可能被拿來派——香港法規允許“capital out of distribution”，即把本金當股息返給你。表面看股息率驚人，其實左手倒右手，凈值同步下調，日后贖回時成本價抬高，資本利得稅基縮小，屬于合法避稅，但你的總資產并未增加；

（3）匯率損耗——QDII或港股通渠道買入，分派幣別多為港幣或美元，券商自動結匯會吃掉幾個基點的匯差，若金額大，最好手動換匯。

轉換機制：想“掉頭”行不行？香港多數基金公司允許“同幣別、同類別”的免費轉換，但需T日收盤前提交，按當晚凈值成交，T+2到賬。注意兩點：

空窗期——T+1、T+2若市場大漲，你正好不在場內，會錯過漲幅；

幣種限制——美元份額只能轉美元份額，想轉港幣類別必須先贖回再申購，既費時間又可能踩到匯率波動。

稅費小黑板：省下來的都是收益

港股通渠道

分派類：現金到賬當日券商代扣10%內地個人所得稅，稅率比直接買A股紅利稅20%低一半；累計類：不派現，個人端當下不扣稅，贖回時按資本利得處理，目前暫免征稅，相當于遞延納稅。

直接香港券商

無論累計還是分派，香港證監會僅收基金層面10%股息稅，個人端不再二次課稅，但資金回到內地銀行時，每人每年有5萬美元等值結匯額度，超額需提供資金來源證明。

遺產與贈與

香港注冊基金不計入內地遺產稅試點范圍，若資產龐大，可通過基金份額做跨代傳承，但務必提前設立遺囑或家族信托，避免繼承糾紛。