泉果基金錢思佳在其管理的產(chǎn)品三季報(bào)中分析指出，隨著GPU算力的飛速提升和AI模型對(duì)token需求的爆炸式增長，技術(shù)迭代的速度正在形成一種新的"類摩爾定律"范式。制約AI發(fā)展的已經(jīng)不僅僅是GPU的速度，還包括由此引發(fā)的散熱瓶頸、傳輸帶寬限制、能源消耗激增、存儲(chǔ)墻問題以及集群協(xié)同效率等系統(tǒng)性挑戰(zhàn)。三季度以來，AI硬件供應(yīng)鏈中公司的基本面正在發(fā)生日新月異的變化，很多零部件都處于技術(shù)升級(jí)帶來的通脹環(huán)境，可以展望的是，未來幾個(gè)季度相關(guān)公司的業(yè)績將讓市場(chǎng)看到對(duì)行業(yè)景氣度的兌現(xiàn)。

泉果基金錢思佳認(rèn)為，這是屬于AI時(shí)代的成長投資時(shí)期，也將不遺余力地在這些新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域深挖投資機(jī)遇。中國對(duì)AI的參與不僅體現(xiàn)在硬件、零部件領(lǐng)域，在大模型、半導(dǎo)體上游領(lǐng)域的實(shí)力也有明顯的提升，這些都是未來中國新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域令人欣喜的發(fā)力點(diǎn)。在科技領(lǐng)域，泉果研究精選主要關(guān)注三大方向：硬件算力供應(yīng)鏈、AI軟件生態(tài)和機(jī)器人產(chǎn)業(yè)。在算力方面，今明兩年將迎來業(yè)績爆發(fā)式增長的確定性機(jī)會(huì)，包括服務(wù)器制造商及其核心零部件供應(yīng)商。

錢思佳進(jìn)一步分析指出，過去市場(chǎng)最大的擔(dān)憂在于海外商業(yè)閉環(huán)尚未形成，從而質(zhì)疑資本開支的持續(xù)性，但今年我們看到，無論通過并購還是直接提供B端和C端AI應(yīng)用，海外公司收入表現(xiàn)良好，部分國內(nèi)公司也在海外市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了十億美元級(jí)別的AI應(yīng)用收入，這意味著AI生態(tài)初步形成閉環(huán)，對(duì)算力供應(yīng)鏈未來的持續(xù)性提供了支持。另外，AI軟件領(lǐng)域可能具備更高的成長性，因此未來會(huì)投入更多研究資源重點(diǎn)跟蹤軟件的發(fā)展機(jī)會(huì)。在機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈方面，國內(nèi)相關(guān)上市公司推進(jìn)速度快于海外，在關(guān)鍵零部件領(lǐng)域具備競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)，從長期來看，國內(nèi)企業(yè)在機(jī)器人制造及零部件領(lǐng)域具備較大成長空間和想象力。