文|游戲茶館

本周二（31），此前與發(fā)行商解約的《箱庭小偶》在開發(fā)商千躍網(wǎng)絡(luò)自己的推動下終于公測了。不過千躍網(wǎng)絡(luò)的經(jīng)濟危機并未過去，人手有限的情況下，沒有官網(wǎng)，沒有官服，甚至他們只將游戲上架了App Store和應(yīng)用寶。

據(jù)《箱庭小偶》官方賬號透露，目前工作室資金鏈已斷裂，在人手極其有限的情況下繼續(xù)維持《箱庭小偶》“搖搖欲墜”的開發(fā)。為了推動游戲公測上線，千躍網(wǎng)絡(luò)決定將《箱庭小偶》轉(zhuǎn)型成廣告變現(xiàn)的免費游戲。

而游戲茶館關(guān)注的一款原計劃1月上線的獨立游戲，也因為開發(fā)商資金困難而延期。這款游戲已經(jīng)簽給了一家大廠發(fā)行，并且已有相當完成度，真是非常遺憾。

其實這兩家開發(fā)商在2021年都拿到過大廠的投資，但顯然游戲開發(fā)難度、燒錢程度超過了預(yù)估，在這個過程中兩家開發(fā)商耗盡了資金儲備，又在資本寒冬中融不到新錢，最終陷入生存危機的泥潭當中。

小開發(fā)商的危機只是過去一年殘酷環(huán)境的縮影。游戲茶館梳理了近期上市游戲公司發(fā)布的2022年業(yè)績預(yù)報，從一份份虧損的財報中游戲茶館更深切體會到去年各家游戲廠商的不容易。

01、四家廠商由盈轉(zhuǎn)虧，六家廠商續(xù)虧

在去年的年報預(yù)報盤點中，游戲茶館已經(jīng)看到許多熟悉廠商的名字。而今年這份榜單上，又有更多的廠商由盈轉(zhuǎn)虧，而去年虧損的廠商不少今年繼續(xù)虧損。

游戲茶館查閱上市公司的業(yè)績預(yù)告，他們普遍將虧損歸因于以下幾個方面：

商譽、資產(chǎn)減值導(dǎo)致賬面虧損

所謂商譽可以直觀理解為，收購時超出標的公司公允可辨認資產(chǎn)的那部分“溢價”。當標的公司經(jīng)營不達預(yù)期時，上市公司需要對這部分商譽進行減值處理，記為虧損。

過去數(shù)年里，上市公司通過現(xiàn)金或增發(fā)股票的方式溢價收購了不少游戲公司，實現(xiàn)外延擴張?zhí)嵘龢I(yè)績。當游戲市場紅利尚未消退，大環(huán)境尚且寬松時，被收購游戲公司還能完成對賭協(xié)議，從而上市公司實現(xiàn)雙贏。

而當市場環(huán)境一旦惡化，被收購游戲公司業(yè)績下滑，并購帶來的商譽就成了潰壩的洪水，傾瀉而出，給上市公司帶來巨大的賬面虧損。不過好在商譽減值、資產(chǎn)減值都是賬面虧損，并不影響上市公司的現(xiàn)金流和正常經(jīng)營。

新產(chǎn)品延期上線，存量游戲收入大幅減少

一方面是因為受疫情影響而延期，另一方面則是因為版號總量控制而延期。新品延期上線，導(dǎo)致公司開發(fā)成本增加，同時又無法進行商業(yè)化。

而已上線的存量游戲不少已經(jīng)步入了生命周期的后半階段，游戲收入大幅減少。

研發(fā)成本、營銷成本增長

由于國內(nèi)外游戲市場增長幾乎停滯，游戲行業(yè)步入爭奪存量時代。因此游戲廠商需要拿出更好的游戲產(chǎn)品，在游戲研發(fā)、營銷上投入增長，拉升了運營成本。

整體來看，家家有本難念的經(jīng)。

像世紀華通這樣在不斷并購的基礎(chǔ)上組建的集團，在大環(huán)境不利的形式下，就會出現(xiàn)大額商譽減值進而帶來巨額虧損。

如寶通科技因產(chǎn)品線優(yōu)化調(diào)整，去年上線了21款新游的同時，又關(guān)停了20款游戲，全年整體研發(fā)費用同比增長225%，營銷費用增長90%。

還有收購了數(shù)家中小游戲公司的天舟文化，旗下部分老游戲步入生命周期后半程，營收利潤雙降，導(dǎo)致公司虧損......

這樣的例子很多，這里就不一一列舉了。

02、業(yè)績逆勢增長，蓋因旗下游戲有突破

在去年行業(yè)一片頹勢的情況下，還是有廠商業(yè)績實現(xiàn)了逆勢增長。

掌趣科技在2021年因經(jīng)營下滑，對收購天馬時空、玩蟹科技帶來的商譽進行了減值處理，造成了虧損。而去年掌趣科技經(jīng)營有所起色，相繼在海外發(fā)行了《全民奇跡2》《一拳超人：最強之男》，又在國內(nèi)與B站合作推出了《非匿名指令》，成功實現(xiàn)扭虧為盈。

完美世界去年實現(xiàn)品類突破《夢幻新誅仙》《幻塔》《完美世界：諸神之戰(zhàn)》等產(chǎn)品貢獻了主要增長，推動游戲業(yè)務(wù)凈利潤達到15.8~16.4億元，同比增長119.35%至127.68%。完美世界特別提到《幻塔》“海內(nèi)外的良好表現(xiàn)于報告期內(nèi)貢獻主要業(yè)績增量”。

冰川網(wǎng)絡(luò)毫無疑問是去年行業(yè)里的一匹黑馬。《X-Hero》在海外的表現(xiàn)有目共睹，常常排名美國App Store免費榜頭部。冰川網(wǎng)絡(luò)表示，報告期內(nèi)旗下卡牌類游戲產(chǎn)品持續(xù)突破，報告期內(nèi)充值流水、收入增加。

愷英網(wǎng)絡(luò)運營的《原始傳奇》《天使之戰(zhàn)》《熱血合擊》《王者傳奇》《永恒聯(lián)盟》等多款游戲表現(xiàn)良好，收入和利潤顯著提升。

總體而言，這些能實現(xiàn)逆勢增長的游戲廠商還是源于旗下產(chǎn)品良好的表現(xiàn)，以及2021年業(yè)績基數(shù)較低。

03、海外市場萎縮，連微軟都頂不住了

國內(nèi)游戲行業(yè)已經(jīng)如此了，海外游戲行業(yè)也并沒有好太多，近期海外大廠的財報紛紛印證全球游戲市場增長停滯。

EA剛剛發(fā)布2023財年Q3財報，下調(diào)了2023財年Q4收入指引，同時取消了《Apex英雄手游》《戰(zhàn)地手游》，并將《星球大戰(zhàn)絕地：幸存者》延期。據(jù)彭博報道，EA還取消了一款《泰坦天降》單人新作的研發(fā)，相關(guān)團隊解散。

在此之前微軟也宣布裁員一萬人左右，負責《光環(huán)》系列的343 Industries和《上古卷軸》系列的Bethesda受到影響，而與游戲相關(guān)的MR（混合現(xiàn)實）業(yè)務(wù)HoloLens被整體放棄。

再往前一點，育碧也下調(diào)了2023財年財務(wù)指引，由預(yù)計財年盈利4億歐元下修成虧損5億歐元。因此育碧取消了數(shù)個新項目研發(fā)，并計劃裁員、降薪以節(jié)約資本開支，甚至引起了工會組織的抗議。

當“降本增效”的主角由熟悉的國內(nèi)廠商變成海外大廠時，確有一種恍若隔世之感。但上述廠商在財報中都相繼提到，全球經(jīng)濟狀況惡化影響消費者支出，因此不得不節(jié)衣縮食過冬。

回到手游市場。據(jù)Sensor Tower報告顯示，去年全球App Store與Google Play玩家支出同比下降8.9%，其中中國廠商出海收入92億美元，同比下降20%，回落至2020年的水平。

海外市場環(huán)境的變化，也一定程度上會影響到國內(nèi)廠商，尤其是出海游戲廠商。

04、復(fù)蘇之路還有諸多挑戰(zhàn)

年前時，國家新聞出版署下發(fā)了新一批88款游戲版號，包括騰訊、網(wǎng)易、米哈游和三七互娛等大廠皆有重點產(chǎn)品斬獲版號。確實極大地提振了游戲行業(yè)的信心。

反應(yīng)在資本市場上，各類投資者也開始看好國內(nèi)游戲行業(yè)的復(fù)蘇。

摩根大通預(yù)計，在網(wǎng)游行業(yè)收入恢復(fù)支持下，今年游戲廠商前景將改善，主要驅(qū)動因素包括更有利的監(jiān)管環(huán)境、更多的游戲供應(yīng)、更好的玩家支出；華創(chuàng)證券認為，目前游戲版號審批放松，有望推動供給向上，而開放后經(jīng)濟回暖有望推動用戶氪金意愿修復(fù)。游戲行業(yè)景氣度有望回升。

從研報標題就可看到券商看好游戲行業(yè)的復(fù)蘇

不過上市公司2022年業(yè)績預(yù)告以及海外廠商裁員動作，無不提醒我們，游戲行業(yè)向下趨勢還有慣性，復(fù)蘇之路上還有諸多挑戰(zhàn)。從業(yè)者普遍告訴游戲茶館，今年行業(yè)應(yīng)該會比2022年好一些，但也只是“好一些”。

前路漫漫，希望國內(nèi)游戲行業(yè)能迎來否極泰來的新一年！