文丨財聯社

截至周一（8月7日），科技巨頭蘋果的股價已經遭遇“五連跌”，在不到一周的時間里市值損失超過2000億美元，這是自去年11月以來最糟糕的一周表現。

當地時間周一，蘋果股價仍延續了上周財報公布后的暴跌，當日下跌了1.7%，五日累計跌幅近9%。

蘋果股價連續下滑反映了市場人士的幾點擔憂：其一，蘋果上季度報告的營收下降；其二，蘋果給出的業績指引弱于預期；其三，蘋果股價的估值過高。

收入下降

蘋果近日股價的下跌始于上周二（8月1日），而大幅動蕩是從上周四（8月3日）蘋果第三財季（4-6月）報告公布后開始的。截至6月的第三財季，公司整體營收同比下降1%至818億美元，已連續三個季度下滑，且iPhone銷量遠低于華爾街的預期。

盡管近年來蘋果的服務業務收入有所增長，App Store、iCloud服務、Apple Music、Apple TV+和Apple Pay等收入增加了數十億美元，但iPhone的銷售額仍占公司總收入的近50%。

4-6月對蘋果的整體硬件銷售業務來說，這是一個艱難的季度。iPhone收入同比下降2.4%至397億美元，Mac收入下降7.3%至68億美元，而iPad收入暴跌19.8%，至58億美元。

由于對iPhone銷量的依賴，該產品銷售額的下降導致分析師上周紛紛下調蘋果股票評級。

投行Rosenblatt分析師Barton Crockett將蘋果公司的股票評級從“買入”下調至“中性”，認為該公司陷入了“放緩階段”。

Loop Capital的分析師Ananda Baruah也將蘋果的評級從“買入”下調至“持有”，并指出如果iPhone銷量全年不增長，蘋果目前的收入預期將面臨風險。

較弱的業績指引

蘋果股票近期遭拋售的另一個原因是蘋果管理層的業績指引低于預期。

蘋果表示，預計9月當季的毛利率將在44%至45%之間，營收同比增幅持平或略有放緩。盡管iPhone和服務部門的收入可能略有增長，但蘋果首席財務官Luca Maestri認為Mac和iPad的收入全年將繼續下降。

Wedbush科技分析師Dan Ives是蘋果著名的看多人士，而他在最近一份給客戶的報告中也承認，蘋果的業績指引“略遜于華爾街預期”。

美國銀行的分析師在一份類似的業績報告中表示，蘋果的前景表明，它正面臨美國智能手機市場疲軟的大環境。

過高的估值

蘋果的估值過高是其股價承壓的第三個關鍵原因。

盡管連續三個季度營收下滑，但從蘋果股價今年的峰值來計算，漲幅已達到51%，市盈率高達33倍。即使在最近業績公布導致股價下跌之后，蘋果的市盈率仍在30倍左右。相比之下標準普爾500指數當前的市盈率約為20倍。

一些分析師指出，蘋果削減成本的措施和高利潤服務收入的增長，是其股價溢價的原因。

長期有哪些利好因素?

華爾街分析師對蘋果最近一個季度的業績的反應截然不同。盡管最近出現了一些不利因素，但許多知名人士仍對這家科技巨頭的長期前景持樂觀態度。

Wedbush科技分析師Dan Ives解釋道，如果不考慮外匯匯率的不利因素，iPhone的收入將超過華爾街的普遍預期。他還稱，智能手機在主要海外市場的強勁表現為未來的增長提供了一條道路，例如蘋果6月當季在中國的iPhone收入同比增長了8%，同時印度的iPhone收入創下了歷史新高。

此外Ives還認為，9月份發布的iPhone 15，將增加蘋果服務部門的收入，同時創造一個對該產品需求的“迷你超級周期”。

美國銀行分析師Wamsi Mohan也支持這一觀點。Mohan表示，他相信由于“廣告、移動游戲和應用商店銷售的改善趨勢”，蘋果的服務業務收入將繼續增長。

雖然大多數分析師仍看好蘋果的長期前景，但也有一些人擔心，由于該公司估值過高，收入不斷下降，短期內可能會有更多的痛苦，并且在艱難的宏觀經濟環境下，蘋果仍然過度依賴iPhone，現實是iPhone的銷量正在下滑。

瑞銀分析師David Vogt指出，硬件銷售表現“令人失望”，自己擔心潛在的需求。他稱，“智能手機市場的嚴峻挑戰，尤其是在發達地區，應該會持續下去。”