新能源汽車正進入技術爆發期與淘汰加速期的交叉階段。行業競爭從拼銷量轉向拼效率、拼技術、拼盈利能力。資本市場也在從“講故事”轉向“看兌現”，尋找既能持續增長又具財務穩健的優質樣本。
東風汽車旗下的高端智慧新能源品牌嵐圖汽車，成為當前資本市場中為數不多的央國企高端新能源轉型案例。10月2日，嵐圖汽車正式向香港交易所遞交上市申請，成為唯一一家能以盈利姿態沖刺港交所的新能源汽車品牌。
嵐圖汽車，已在競爭激烈的高端新能源市場跑出少有的增長曲線。招股書數據顯示，2022至2024年，嵐圖汽車銷量從不到2萬輛增至8萬輛，復合年增長率逾100%，毛利率從8.3%提升至21%，并在去年底實現單季盈利，今年前七個月已整體盈利。
一位業內資深分析人士向界面新聞指出，在新能源汽車賽道高投入和高強度的競爭環境下，嵐圖汽車能夠在成立不到五年的時間里取得如此成績，展現出“央企體系+市場運作”商業模式的韌性與活力，在資本運作、供應鏈配合、產能協調等多方面具有天然優勢。
嵐圖汽車若能在港交所上市成功，將獲得更為穩定的資本支撐，有助于在智能化和三電等前沿核心技術上加大研發投入，從而參與到全球化的市場競爭之中；同時，在單季度實現盈利的拐點登陸港交所，也有利于提升投資者對新能源汽車行業盈利的整體信心，為國央企體系新能源汽車品牌資本化提供可行路徑。
銷量、營收全面向好，體制創新優勢凸顯
根據嵐圖汽車發布的招股書，這家2021年成立于武漢的中國造車新實力，展現出顯著高于行業發展的增速，不僅在20萬元至50萬元的中國高端新能源車市站穩腳跟，銷量成規模擴張，而且率先突破新能源汽車盈利難的困境，展現出極強的盈利能力和高成長性。
數據顯示，2022年至2024年，嵐圖汽車銷量從不到2萬輛增長至8.01萬輛。根據灼識咨詢的資料，嵐圖汽車的銷量在2022年至2024年期間復合年增長率為103.2%，是增速第三快的中國高端新能源汽車品牌。
在衡量企業經營健康狀況的關鍵數據毛利率上，嵐圖汽車毛利率在2024年躍升至21%，超過了不少以經營效率聞名的友商。另外，嵐圖汽車還是國內經營現金流轉正最快的新能源汽車企業。這標志著其商業模式從早期的“燒錢擴張”階段快速邁向“自我造血”階段，證明了其經營的可持續性和效率。
在已經進入紅海的新能源賽道，嵐圖汽車作為后來者，快速實現規模增長與健康發展能力的雙重提升，離不開其獨特的體制優勢。它是央企體制與市場化機制結合的產物，是東風汽車在新能源轉型中組織能力與管理機制深度改革的集中體現。
曾經，中國央企汽車集團擁有雄厚的資源支持，但也存在決策效率慢、激勵機制保守和市場反應滯后的弊病。嵐圖汽車的成立是打破這一慣性的關鍵嘗試。東風汽車提供資源、資本、供應鏈與產能的底層支撐，但經營權、研發方向與組織決策的核心權力全部交給嵐圖汽車團隊。
東風汽車在國內汽車產業鏈深耕數十年，擁有成熟的零部件體系和主機廠協同網絡。嵐圖汽車能夠直接共享集團的全球供應鏈資源和采購議價體系，使其在核心零部件價格控制和供貨穩定性上具備天然優勢。
嵐圖汽車共享母公司成熟生產體系，實現更快的產能爬坡和更低的量產風險。得益于東風汽車的信譽背書，嵐圖在品牌建設初期就獲得了較高的市場信任度，并吸引了實力雄厚的經銷商集團加入網絡。
央企體系的信用優勢還為嵐圖汽車提供了穩定的融資環境。相比依賴外部資本、融資波動明顯的新勢力，嵐圖汽車在資金安全性上擁有明顯的“護城河”，使其可以專注于技術研發和長期產品布局，而非短期市場融資的波動。
上述行業分析師向界面新聞指出，嵐圖汽車另一關鍵是還保持了市場化的獨立、快速、靈活的運作，充分激發核心團隊的主動性和競爭力。在時間敏感的智能化技術迭代上，能夠做到快速決策和響應，還可以吸引優秀的外部人才團隊加入。
這套機制創新的核心，不在于簡單的“去央企化”，而在于央企體制內部如何“市場化”。嵐圖汽車的成功路徑說明，當央國企愿意在關鍵環節注重創新，靈活決策時，體系韌性與競爭力都能被重新激活。
技術自研與體系協同并行，嵐圖構建新能源時代的“效率護城河”
嵐圖汽車能夠站穩高端市場，獲得資本市場的支持認可，其重要原因是在自研技術投入上的毫不吝嗇以及與外部科技企業建立的前瞻性技術合作與開放創新機制。
作為中國首個原生智能電動架構ESSA的締造者，嵐圖汽車在成立之初就選擇正向研發路線。ESSA平臺兼容純電、增程和混動三種動力形態，可覆蓋轎車、SUV、MPV等六大車身類別，硬件通用化率很高，大幅縮短新車開發周期并降低制造成本，使嵐圖汽車能夠以更低投入實現更快的產品迭代。
外界通常認為傳統汽車行業缺少“軟件定義汽車”的基因，但嵐圖汽車用自主研發的SOA架構證明，脫胎于傳統汽車行業的自主品牌同樣具備重塑智能化體系的創新能力。
作為國內首個量產的中央集中式電子電氣架構，SOA架構將算力集中到一個中央“智慧大腦”，統一了系統語言，最大化釋放軟硬件性能，還可利用云端資源，實現存儲、計算、通訊等功能，并支持功能敏捷迭代和個性化場景定制，賦予車輛“常用常新”的進化能力。
嵐圖汽車與華為還建立的密切合作，是國內最早一批與華為達成合作的國央企汽車集團。2026款嵐圖夢想家、嵐圖FREE+及全新嵐圖知音車型搭載華為乾崑智駕ADS 4與鴻蒙座艙HarmonySpace 5，為用戶提供更加先進、安全、舒適的智能化產品及體驗。
嵐圖汽車董事長、總經理盧放近日還隨同東風汽車董事長、黨委書記楊青赴深圳，與華為創始人任正非等人進行會談。盧放在社交平臺發文稱，任正非對華為與嵐圖汽車的合作給予肯定，雙方同行一年多時間，相互賦能的成果有目共睹，相信嵐圖汽車和華為的合作之路將越來越寬闊。
截至目前，嵐圖汽車建立起覆蓋轎車、SUV、MPV三大細分市場的產品矩陣。根據灼識咨詢數據，嵐圖汽車是產品矩陣最全面的高端新能源汽車企業，而較高比例的高端車系可以直接拉高單位毛利率，提升整體平均售價，在定價空間上更有余地覆蓋研發和售后成本。
嵐圖汽車還是國內新能源汽車行業較早發現混合動力增長的代表企業，其部分車型同時推出純電動和增程式動力版本，有效覆蓋了不同地區用戶對里程和補能的需求，極大地拓寬了潛在用戶群體，踩中增程式產品發展的黃金時期，助力銷量快速增長。
產品、技術和海外齊發力，成長可期
盡管資本市場的風險偏好正在下降，投資人更傾向于以嵐圖汽車為代表的穩健型企業，但衡量標準依舊是其未來增長空間與可持續發展能力。嵐圖汽車打動資本市場的，還有其清晰的未來戰略規劃，力圖在產品、技術和海外市場三大方面齊發力，成為全球汽車市場不容忽視的高端新能源品牌。
按照嵐圖汽車的規劃，嵐圖汽車計劃未來每年推出1至3款車型，完善產品布局，預計2026年計劃擁有6至9款車型，產品矩陣覆蓋主流細分市場，將不斷擴大高端新能源汽車市場份額，滿足用戶日益多元化的出行需求。同時，嵐圖汽車還將在明年拓展渠道至1000家，覆蓋超過國內200座城市。
技術方面，隨著以大語言模型、多模態感知模型為代表的AI技術取得突破性進展，新能源車的組合輔助駕駛能力正邁向全新的發展階段。嵐圖汽車將持續推動鯤鵬智駕系統L3級有條件自動駕駛，推動“車路云”一體化，在更多用車場景下為用戶提供更安全、輕松的駕駛體驗。
在AI賦能下，智能座艙正成為新能源車提升用戶體驗與品牌價值的關鍵入口。嵐圖汽車將加快從“功能疊加”到“主動服務”的生態重構，向情感化AI、生態開放方面繼續升級逍遙智能座艙系統，構建軟件定義平臺并完善OTA場景更新，持續構筑差異化體驗領先地位。
嵐圖汽車同樣將趕上中國汽車出海的班車。截至2025年7月31日，嵐圖汽車已進入39個海外國家，成為最快實現海外布局的央國企高端新能源品牌。未來，公司將持續拓展歐洲、中東、中亞等市場，借助東風公司的全球資源協同，加速品牌國際化。
嵐圖汽車此次計劃赴港上市，不只是一次普通的汽車企業上市行動，同樣還獲得了價值重估的機會。
過去幾年，初創電動汽車企業遇到了一個很好的發展機遇，盡管在銷量上都還沒能產生充分的規模效應，離實現財務平衡也有不小距離，但他們在品牌傳播和資本市場上卻依靠科技故事，獲得了充分的溢價。
相比之下，傳統汽車公司出身的企業卻擁有不輸于新勢力的新能源車銷量，他們的估值卻沒有得到充分認可，始終以傳統制造公司的估值邏輯被評判。這里既有投資者的舊有印象帶來的認知偏差，也有傳統汽車公司組織架構、人才結構帶來的掣肘，簡而言之，他們無法向資本市場講述一個充滿想象力的故事。
嵐圖汽車可以利用其央企穩健基因與市場化創新活力，打造屬于高端新能源板塊的稀缺標的。在全球宏觀經濟不確定性增強的背景下，嵐圖汽車背靠東風汽車，有效降低了新勢力最常見的“生存風險”， 同時，嵐圖汽車又通過市場化的創新體制和靈活的產品迭代速度，確保能與市場變化同步。
另一方面，嵐圖汽車在上市前即實現單季度盈利，證明了其優秀的成本控制和規模化運營效率，使嵐圖汽車在眾多仍處于虧損狀態的競爭者中脫穎而出，獲得顯著的“效率溢價”。并且，嵐圖汽車構建的技術架構，也為其未來估值打開空間，有望跳脫傳統的制造業估值邏輯，轉向科技型企業。
嵐圖汽車作為東風公司的新能源核心資產，赴港上市后將擁有更充足的資金投入核心技術研發，加速在智能駕駛、電動架構、海外拓展等方向的布局，構建更完善的產品矩陣與品牌壁壘。
結語：
嵐圖汽車的崛起，是央國企新能源改革進入深水區的標志性事件。它既是東風汽車新能源戰略的成果，也是央國企體制創新的樣本。其罕見的成長速度證明，在做出機制松綁、組織提效、重視激勵等探索后，央國企有能力打造出兼具速度與盈利能力的市場化品牌。
在新能源競爭從“快生慢死”走向“優勝劣汰”的階段，嵐圖汽車的成功為央國企轉型提供了新的敘事模板，在堅實體系的底盤上，以市場邏輯驅動創新，以技術效率贏得資本信任。這種路徑，或將成為下一階段中國新能源汽車產業最具代表性的增長模式。